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实控人及高管拟增持公司股份,彰显长期发展潜力

华兰生物,0020072024-07-10杜向阳、王彦迪西南证券何***
实控人及高管拟增持公司股份,彰显长期发展潜力

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2024年07月09日 证 券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价: 15.15元 华兰生物(002007) 医 药生物 目标价: ——元(6个月) 实控人及高管拟增持公司股份,彰显长期发展潜力 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:杜向阳 执业证号:S1250520030002 电话:021-68416017 邮箱:duxy@swsc.com.cn 分析师:王彦迪 执业证号:S1250524040001 电话:021-68416017 邮箱:wydi@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源:聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 18.29 流通A股(亿股) 15.74 52周内股价区间(元) 14.96-24.44 总市值(亿元) 277.06 总资产(亿元) 162.69 每股净资产(元) 6.36 相关研究 [Table_Report] 1. 华兰生物(002007):业绩符合预期,浆量增长超预期 (2024-04-07) 2. 华兰生物(002007):发布“质量回报双提升”行动方案,看好公司价值提升 (2024-02-07) 3. 华兰生物(002007):人凝血因子IX获批临床,呼吸道感染高发拉动疫苗需求 (2023-12-30) 4. 华兰生物(002007):业绩符合预期,血制品业务有望提速 (2023-11-06) 5. 华兰生物(002007):发布股权激励方案,彰显业绩增长信心 (2023-09-21) [Table_Summary]  事件:1)近日公司公告董事长及部分董事增持或拟增持公司股份;2)公司发布公告杞县、襄城单采浆站收到《单采血浆许可证》。  董事、高管增持计划彰显公司长期投资价值。公司董事长、实际控制人安康、董事安文琪以集中竞价交易方式完成增持公司股份45万股、1万股。此外,公司董事长、部分董事、高管共10人拟以自有资金于未来6个月内增持公司股份,合计增持数量不低于122万股,不高于242万股。此次增持计划彰显了公司董事会成员及高管对公司长期投资价值的认可和未来发展信心。  杞县、襄城浆站获批开采,2024年浆量增长可期。根据全国第七次人口普查数据和襄城县国民经济和社会发展统计公报,2020年杞县常住人口93万人,2021年襄城县常住人口68万人。公司于2022年获河南省批准建设7家新浆站,杞县、襄城浆站系其中第六、七家获批开采。预计上述新浆站将推动公司2024年浆量加速增长。随着浆量增长提速换挡,公司血制品业务利润率有望持续提升。  盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.8亿元、18.7亿元、20.7亿元,公司新浆站陆续获批开采,我们看好其未来增长潜力。  风险提示:采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期等风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 5341.87 6116.44 6971.05 7905.38 增长率 18.26% 14.50% 13.97% 13.40% 归属母公司净利润(百万元) 1481.58 1682.59 1868.58 2071.52 增长率 37.66% 13.57% 11.05% 10.86% 每股收益EPS(元) 0.81 0.92 1.02 1.13 净资产收益率ROE 13.13% 13.23% 13.06% 12.90% PE 19 16 15 13 PB 2.44 2.17 1.94 1.73 数据来源:Wind,西南证券 -31%-22%-14%-5%3%11%23/723/923/1124/124/324/524/7华兰生物 沪深300 公 司动态跟踪报告 / 华 兰生物(002007) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 附表:财务预测与估值 [Table_ProfitDetail] 利润表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 现 金 流量表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 5341.87 6116.44 6971.05 7905.38 净利润 1761.68 2000.70 2221.85 2463.17 营业成本 1624.48 1896.90 2183.63 2507.56 折旧与摊销 273.25 214.75 214.75 214.75 营业税金及附加 44.62 52.70 60.18 67.83 财务费用 -1.67 -15.00 -15.00 -15.00 销售费用 1202.43 1229.40 1408.15 1588.98 资产减值损失 -90.88 0.00 0.00 0.00 管理费用 274.29 611.64 704.08 790.54 经营营运资本变动 -368.29 -272.54 -607.34 -580.91 财务费用 -1.67 -15.00 -15.00 -15.00 其他 -228.26 -71.83 -221.17 -46.90 资产减值损失 -90.88 0.00 0.00 0.00 经 营活动现金流净额 1345.84 1856.07 1593.09 2035.11 投资收益 149.05 85.00 85.00 85.00 资本支出 -550.95 0.00 0.00 0.00 公允价值变动损益 60.54 46.78 49.59 50.48 其他 -447.32 1345.24 134.59 135.48 其他经营损益 0.00 60.00 60.00 60.00 投 资活动现金流净额 -998.28 1345.24 134.59 135.48 营业利润 2098.39 2278.52 2519.83 2794.05 短期借款 -100.03 -300.35 0.00 0.00 其他非经营损益 -20.75 -5.00 5.00 5.00 长期借款 -300.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 2077.64 2273.52 2524.83 2799.05 股权融资 74.77 0.00 0.00 0.00 所得税 315.96 272.82 302.98 335.89 支付股利 -547.31 -296.32 -336.52 -373.72 净利润 1761.68 2000.70 2221.85 2463.17 其他 417.62 -285.36 15.00 15.00 少数股东损益 280.11 318.11 353.27 391.64 筹 资活动现金流净额 -454.96 -882.02 -321.52 -358.72 归属母公司股东净利润 1481.58 1682.59 1868.58 2071.52 现金流量净额 -107.33 2319.29 1406.16 1811.87 资产负债表(百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 财务分析指标 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金 993.77 3313.06 4719.22 6531.10 成长能力 应收和预付款项 2335.78 2787.03 3187.30 3584.97 销售收入增长率 18.26% 14.50% 13.97% 13.40% 存货 1673.63 1877.80 2324.06 2612.47 营业利润增长率 47.31% 8.58% 10.59% 10.88% 其他流动资产 4323.37 2917.67 3029.84 3152.48 净利润增长率 41.21% 13.57% 11.05% 10.86% 长期股权投资 26.44 26.44 26.44 26.44 EBITDA 增长率 37.68% 4.57% 9.74% 10.08% 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 获利能力 固定资产和在建工程 2716.58 2545.32 2374.06 2202.80 毛利率 69.59% 68.99% 68.68% 68.28% 无形资产和开发支出 347.08 306.93 266.78 226.63 三费率 27.61% 29.85% 30.08% 29.91% 其他非流动资产 3689.13 3685.80 3682.47 3679.13 净利率 32.98% 32.71% 31.87% 31.16% 资产总计 16105.78 17460.04 19610.17 22016.02 ROE 13.13% 13.23% 13.06% 12.90% 短期借款 700.35 400.00 400.00 400.00 ROA 10.94% 11.46% 11.33% 11.19% 应付和预收款项 285.04 328.35 365.95 425.68 ROIC 27.40% 28.49% 30.14% 31.41% 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 EBITDA/销售收入 44.37% 40.52% 39.01% 37.87% 其他负债 1699.21 1606.13 1833.32 2089.98 营运能力 负债合计 2684.60 2334.48 2599.27 2915.67 总资产周转率 0.35 0.36 0.38 0.38 股本 1828.78 1828.78 1828.78 1828.78 固定资产周转率 2.59 3.11 3.88 4.86 资本公积 1485.60 1485.60 1485.60 1485.60 应收账款周转率 2.18 2.25 2.20 2.20 留存收益 8093.12 9479.39 11011.46 12709.26 存货周转率 0.96 1.01 1.01 1.00 归属母公司股东权益 11359.43 12745.71 14277.77 15975.58 销售商品提供劳务收到 现金/营业收入 95.01% — — — 少数股东权益 2061.75 2379.86 2733.13 3124.77 资本结构 股东权益合计 13421.18 15125.57 17010.90 19100.35 资产负债率 16.67% 13.37% 13.25% 13.24% 负债和股东权益合计 16105.78 17460.04 19610.17 22016.02 带息债务/总负债 26.09% 17.13% 15.39% 13.72% 流动比率 3.61 4.88 5.31 5.65 业绩和估值指标 2023A 2024E 2025E 2026E 速动比率 2.96 4.04 4.38 4.72 EBITDA 2369.97 2478.27 2719.58 2993.80 股利支付率 36.94% 17.61% 18.01% 18.04% PE 18.70 16.47 14.83 13.