本报告主要分析了2021年同业存单市场的走势和前景。报告指出,负债驱动依然是存单市场的主导逻辑,广义流动性缺口可以视为商业银行负债端压力的代理变量,因此存单利率和广义流动性缺口的走势保持一致。今年2月以来,广义流动性缺口边际收窄,带动商业银行负债端压力边际缓解,存单利率上行动力趋弱。报告还分析了存单市场的供求关系和机构行为,指出潜在的信用风险和长久期债券利率上行风险之下,广义基金风险偏好下降,更加青睐流动性高、违约风险低的同业存单。报告预测,今年存单利率将运行在政策利率附近,波动区间为[2.8%,3.3%],二季度存单利率中枢或将较一季度上移15bp至3.15%,下半年则会重新下移。
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