汽车行业2021上海车展点评：科技赋能，电动化、网联化持续推进
证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因事件点评 2021上海车展点评 维持评级 科技赋能，电动化、网联化持续推进 看好 2021年5月6日 行业研究/点评报告 汽车板块近一年市场表现 事件描述： 2021上海国际汽车工业展览会（以下简称：2021上海车展）于2021年4月21日至28日在国家会展中心（上海）举行，其主题为“拥抱变化”。 投资要点： 全球汽车行业“风向标”，有望带动购车需求释放。2021上海车展展出总面积36万平方米，展出整车1310辆，其中全球首发车128辆，接待观众81万人次，参展方包括国内外传统整车制造商、造车新势力、传统零部件制造商、通信及互联网企业。一方面，2021上海车展作为2021年全球第一个如期举办的A级车展，是全球汽车行业的重要“风向标”，首发车辆数量基本与2019上海车展的129辆基本持平，一定程度展现了汽车行业目前的发展现状和未来的发展趋势。另一方面，大部分车企在现场推出了优惠购车计划，有望提振汽车市场消费信心，带动购车需求释放。 技术引领，造型多元化发展。从外观层面来看，一是电动车核心部件的变化为汽车前脸造型增加了更多可能性，二是技术逐步提升，喷漆、内饰、材质、工艺等可选择性增强，三是个性化、风格化的设计模式逐步推进，2021上海车展中展出的车型在前脸、侧围、车灯、轮毂、色彩以及内饰等层面的设计上都较以往更为大胆、鲜明、多元，使用的元素也更为新颖，如宏光MINIEV CABRIO（敞篷版）的敞篷结构、欧拉黑猫的圆形大灯及方形进气格栅、红旗H9+及长城坦克800等车型的双色车身设计。 豪华品牌完善产品布局，自主品牌品质升级。2021上海车展中众多豪华品牌参展，其中奥迪、奔驰、宝马变化幅度较大，且积极布局电动车型，进一步完善产品矩阵，提升价格跨度，豪华品牌乘用车竞争力有望进一步提升。同时，国内自主及合资品牌新车发布频繁，品质整体提升，其中不乏智己L7这类价格区间在30万以上的车型，意在抢占高端车市场。 汽车电动化持续推进，纯电仍是主流。2021上海车展中，纯电、混动和氢动力作为目前新能源汽车的主流发展方向和重要技术路径，均有车型展出。纯电方面：一是部分车型续航里程增加，性能进一步提升，如智己L7、蔚来ET7最大续航里程达1000km，奔驰EQS、极氪001、极狐阿尔法最大续航里程突破700km；二是带电量和价格双低的小型纯电车型关注度高，如Mini EV、欧拉黑猫、可莱威等，随着汽车下乡持续推进，这类车型有望持续支撑电动车购车需求释放；三是整车制造商对电动车型的布局加大，一方面，纯电车型依然是造车新势力和国内自主品牌的主战场，关注度较高的车型包括广汽AION Y、蔚来ET7、恒驰汽车9款参展车型、 分析师：张湃 执业登记编码： S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 威马W6、小鹏P5、零跑C11、高合HiPhiX、智己L7等；另一方面，大众、通用、丰田、本田、现代、起亚、奔驰、宝马、奥迪等主流品牌均展出了电动车型，且不乏基于全新纯电平台打造的纯电车型，如丰田BZ纯电动专属系列、基于大众ID.6打造的上汽大众ID.6X和一汽大众ID.6CROZZ。插电混动方面：部分品牌推出插混车型，如北京奔驰E级插混版、皓影插混版、瑞虎8 PLUS PHEV等，且技术逐步成熟。燃料电池方面：氢燃料电池汽车展出数量较少，且以研发为主，投产车型寥寥无几，整体仍然处于技术积累阶段。 智能网联化持续推进，使用场景多元。一是新型技术和产品层出不穷，如佛吉亚智臻座舱、采埃孚的独立电子驻车系统、自动紧急制动系统(AEBS)，博世的高级驾驶辅助解决方案、覆盖弱混到纯电动的电动化解决方案以及汽车行业的芯片和传感器解决方案等；二是国内外车企纷纷布局相关领域，且相关技术的搭载为汽车的使用场景提供了更多可能性，如哪吒U Pro配备3颗激光雷达、5颗毫米波雷达、12路超声波、18个摄像头，在特定场景下可实现L4级自动驾驶，ARCFOX极狐 阿尔法S提供全景影像、超声波雷达、全景天窗、行车记录仪、矩阵式LED大灯等功能，上汽红岩的5G+L4纯电动智能重卡已经在洋山港等地成功实现港区特定场景下的L4级自动驾驶、厘米级定位、精确停车(±3cm)、与自动化港机设备的交互以及东海大桥队列行驶。 投资建议：短期看，上海车展有望一定程度上刺激汽车消费，建议关注乘用车板块。长期看，上海车展展现了汽车行业电动化、共享化、智能化的发展趋势和科技引领行业的整体发展导向，建议选股时关注两条主线：一是车型品类完善、产业链布局充分的整车行业龙头，如上汽集团、广汽集团、长安汽车；二是聚焦新能源汽车及汽车智能化，从优质产业链入手，自上而下寻找优质标的，建议关注特斯拉产业链、大众MEB平台、造车新势力等，如宁德时代、星宇股份。 风险提示：国内经济增长恢复低于预期；汽车销量不及预期；行业政策大幅调整；相关技术推进不及预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。 pOrOsNrNtPuNvNnQnQrOzQaQ9RaQmOnNtRmNlOoOqNeRmMtN7NmNrMvPoNpNMYsQnR 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 一、事件描述 .................................................................................. 4 二、事件点评 .................................................................................. 4 三、投资建议 .................................................................................. 7 四、风险提示 .................................................................................. 7 图表目录 图1：2021上海车展主要参展方 .................................................................. 4 图2：MINIEV CABRIO ............................................................................ 5 图3：欧拉黑猫 ................................................................................. 5 图4：红旗H9+ ................................................................................. 5 图5：零售端豪华车月度销售情况（单位：辆，%） .................................................. 6 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 一、事件描述 2021上海国际汽车工业展览会（以下简称：2021上海车展）于2021年4月21日至28日在国家会展中心（上海）举行，本次车展主题为“拥抱变化”，展出总面积36万平方米，启用国家会展中心（上海）12个室内展馆。 二、事件点评 全球汽车行业“风向标”。2021年4月19日至4月20日，各大车企及相关参展企业将在各自展台或会议厅举行138场新闻发布会，共同拉开2021上海车展帷幕。4月21日至4月28日，2021上海车展在国家会展中心（上海）举行，展出总面积36万平方米，展出整车1310辆，其中全球首发车128辆，接待观众81万人次，参展方包括国内外传统整车制造商、造车新势力、传统零部件制造商、通信及互联网企业。一方面，2021上海车展作为2021年全球第一个如期举办的A级车展，是全球汽车行业的重要“风向标”，展出整车数量和接待观众人数虽然与2019年举办的上海国际汽车工业展览会（以下简称：2019上海车展）仍有差距，2019上海车展接待海内外关注99.3万人次，展出整车近1500辆，但车展上的首发车辆数量基本与2019年的129辆基本持平，一定程度展现了汽车行业目前的发展现状和未来的发展趋势。另一方面，大部分车企在现场推出了优惠购车计划，有望提振汽车市场信心，带动购车需求释放。 图1：2021上海车展主要参展方 资料来源：公开资料，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 技术引领，造型多元化发展。从外观层面来看，一是电动车核心部件的变化为汽车前脸造型增加了更多可能性，二是技术逐步提升，喷漆、内饰、材质、工艺等可选择性增强，三是个性化、风格化的设计模式逐步推进，2021上海车展中展出的车型在前脸、侧围、车灯、轮毂、色彩以及内饰等层面的设计上都较以往更为大胆、鲜明、多元，使用的元素也更为新颖，如宏光MINIEV CABRIO（敞篷版）的敞篷结构、欧拉黑猫的圆形大灯及方形进气格栅、红旗H9+及长城坦克800等车型的双色车身设计。 图2：MINIEV CABRIO 资料来源：汽车之家官图，山西证券研究所 图3：欧拉黑猫 图4：红旗H9+
