汽车行业2019年上海车展前瞻：SUV仍是热点，合资车企加速电动化

行业点评 | 汽车 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月14日 。 SUV仍是热点，合资车企加速电动化 2019年上海车展前瞻 证券研究报告 行业点评 | 汽车 西部证券 2019年04月14日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 汽车 12.64 29.45 -5.75 沪深300 7.84 30.02 3.03 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 联系人 雷肖依 S0800117050020 021-38584242 leixiaoyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 汽车：汽车消费政策或出台，边际影响将减弱—发改委或出台促进汽车消费措施点评 2019-01-10 汽车：行业整合提速，新能源车投资觃范化—汽车产业投资管理觃定点评 2018-12-20 汽车：车市表现平稳，行业分化加剧—汽车行业4月销量点评 2018-05-10 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%2018-042018-082018-12汽车 沪深300 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 2019年上海车展即将开幕，展出整车超1400辆，吸引全球半数百强零部件供应商。我们预计参展车型中首发和上市的全新车型超过150款，规模浩大。零部件方面，除了国内外知名零部件供应商外，华为、科大讯飞、康明斯、安波福、奥托立夫、蜂巢易创、海斯坦普等将首次参展。此外，本次车展首次设立未来出行展区，预计将掀起车联网、无人驾驶解决方案、激光雷达等新科技比拼潮。 预参展新车中SUV热度不减，占比超50%，新能源车型阵容扩大，占比约40%。我们建议投资者观展时把握以下主线：1）豪华、合资品牌加速电动化，多款正向开发车型将于车展首秀；2）合资品牌进一步完善SUV产品线，与自主品牌正面竞争；3）新造车势力崛起，第二梯队玩家集中亮相首款量产车型。 零部件参与方更多元化。除了传统零部件供应商为汽车“四化”趋势展示解决方案，已进入智能汽车供应链的华为将首次亮相，阿里巴巴将展出AI驾驶舱，中国移动的全资子公司中移智行也将带来其在5G车联网技术领域成果。 投资建议：根据中汽协数据，3月份中国乘用车批发销售202万台，同比下降7%，降幅较2月有所收窄，略超预期，我们认为一方面因为是厂家季末冲量，另一方面经销商为避税主动补库存，渠道调研显示3月车市零售销量表现较弱，经销商库存水位升高。我们判断上半年行业仍在去库存阶段，增速拐点有望在二季度末出现，建议关注处于强产品周期的吉利汽车（175.HK；买入），和受益于豪华车强劲需求的北京汽车。另一方面，3月新能源乘用车销售数据亮眼，补贴超额退坡背景下行业淘汰赛正加速，建议关注市占率持续提升的龙头车企比亚迪。 风险提示：车市价格战加剧、新品销售不及预期、新能源车推广进度不及预期。 行业点评 | 汽车 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月14日 图1：参展新车以全新和换代车型为主 图2：新能源车占比约40%，以EV为主 参展新车按类型占比；% 参展新车按动力形式占比；% 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 注：未统计年度改款 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 图3：SUV热度不减，占比超50% 图4：A级、B级车型是主流 预参展新车按车型占比；% 预参展新车按车型级别占比；% 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 资料来源：公开资料整理、西部证券研发中心 56% 25% 19% 全新 换代 概念车 PHEV 7% EV 30% FCV 1% HEV 3% 燃油车 59% 轿车 35% SUV 56% MPV 5% 旅行车 2% 皮卡 2% A00 1% A0 12% A 39% B 28% C 14% D 6% 行业点评 | 汽车 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月14日 图5： 部分预参展亮点车型梳理 品牉 车型名称 动力形式 车型级别 车型 豪华 宝马 X7 燃油车 D SUV 宝马 X3 M 燃油车 B SUV 宝马 X4 M 燃油车 B SUV 宝马 Vision iNEXT EV C SUV 宝马 国产全新3系 燃油车 B 轿车 奔驰 EQC EV B SUV 奔驰 GLE 新能源 PHEV C SUV 奔驰 Concept GLB 燃油车 A SUV 奥迪 AI: me - A - 奥迪 Q3 燃油车 A SUV 奥迪 Q2L e-tron EV A0 SUV 奥迪 e-tron EV B SUV 凯迪拉克 XT6 燃油车 C SUV 沃尔沃 Polestar 2 EV A 轿车 合资 上汽大众 POLO Plus 六代 燃油车 A 轿车 上汽大众 T-Cross 燃油车 A0 SUV 上汽大众 朗逸电动版 EV A 轿车 上汽大众 I.D. Lounge EV C SUV 上汽大众 ID. ROOMZZ EV D SUV 一汽大众 探岳Coupe 燃油车 B SUV 一汽大众 探岳GTE PHEV B SUV 一汽大众 速腾Long-Wheelbase 燃油车 A 轿车 一汽大众 高尔夫（纯电） EV A 轿车 一汽大众 宝来（纯电） EV A 轿车 长安福特 Escape 燃油车/HEV/PHEV A SUV 广汽丰田 C-HR EV A0 SUV 广汽丰田 IZOA奕泽 EV A0 SUV 东风日产 IMs概念车 EV C SUV 东风日产 IMQ跨界概念车 EV A0 SUV 东风日产 全新轩逸 燃油车 A 轿车 自主 比亚迪 宋 Pro EV/PHEV A SUV 比亚迪 汉 EV/PHEV B 轿车 吉利 星越 PHEV/MHEV A SUV 领克 02PHEV PHEV A SUV 领克 03PHEV PHEV A SUV 长城 哈弗F7X 燃油车 B SUV 威马 EX5 Pro EV A SUV 小鹏 P7 EV C 轿车 蔚来 ET7 EV A 轿车 资料来源：汽车之家、易车网、西部证券研发中心 行业点评 | 汽车 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月14日 图6：上海车展整车媒体日发布时间表 场馆 品牉/厂家 展位号 日期 时间 1H 上汽通用汽车（雪佛兰 Chevrolet） 1A03 16日 09:00-09:20 上汽通用汽车（凯迪拉克 Cadillac） 1A05 16日 09:35-09:50 上汽集团（上汽大通）SAIC MOTOR ( SAIC MAXUS ) 1A01 16日 10:00-10:20 上汽集团（上汽荣威）SAIC MOTOR ( SAIC ROEWE ) 1A01 16日 10:30-10:50 上汽集团（上汽名爵）SAIC MOTOR ( SAIC MG ) 1A01 16日 11:00-11:20 2H 长安汽车 CHANGAN 2AO5 16日 09:00-09:20 奇瑞控股 JETOUR捷途 2A19 16日 09:40-10:00 江淮汽车 JAC 2A18 16日 10:00-10:20 猎豹汽车 LEOPAARD 2A06 16日 10:20-10:40 一汽奔腾 BESTUNE 2A04 16日 10:40-11:00 海马汽车 HAIMA 2A10 16日 11:00-11:20 陆风汽车 Landwind 2A20 16日 11:20-11:40 赛力斯 SERES 2AO3 16日 12:00-12:30 博郡 BORDRIN 2A09 16日 12:30-13:00 华晨中华 BRILLIANCE-AUTO ZHONGHUA 2A14 16日 13:00-13:30 大乘汽车 DORCEN 2A15 16日 13:30-14:00 上海轩雍 Shanghai Xuanyong 2A07 16日 14:00-14:30 清源汽车 QYEV 2A13 16日 14:30-15:00 博世 BOSCH 2A11 16日 15:00-15:30 栺罗夫 2A02 17日 10:00-10:30 3H 庆铃 Qingling Motors 3A03 16日 10:30-11:00 福田汽车 FOTON 3A08 16日 11:00-11:20 上汽大通 SAIC MAXUS 3AO7 16日 13:30-14:00 旌航 Jinghang 3A02 16日 16:00-16:30 上汽依维柯红岩 SAIC IVECO HONGYAN 3A07 17日 10:30-11:00 4.1H 北汽集团战略车型发布 4A01 16日 09:00-09:20 北京越野车品牉新品发布 4A01 16日 09:20-09:40 梅赛德斯-奔驰 Mercedes-Benz 4A06 16日 09:40-10:00 smart 4A06 16日 10:00-10:20 现代和北京现代 Hyundai&Beijing Hyundai 4AO3 16日 10:20-10:40 奇瑞星途品牉 CHERY 4A04 16日 10:40-11:00 东南汽车 SOUEAST 4A10 16日 11:00-11:20 奇瑞 CHERY 4AO4 16日 11:20-11:40 北汽绅宝新品发布会 4A01 16日 11:40-12:00 小鹏汽车 4AO8 16日 12:00-12:30 北汽新能源EX3发布 4A01 16日 13:00-13:30 艾康尼克ICONIQ Motors 4A09 16日 13:30-14:00 国机智骏 4AO5 16日 14:00-14:30 5.1H 上汽斯柯达 SAIC SKODA 5A06 16日 09:00-09:20 大众汽车品牉 Volkswagen Brand 5AO7 16日 09:20-09:40 行业点评 | 汽车 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年04月14日 捷达 JETTA 5AO8 16日 09:40-10:00 广汽菲克 GAC FCA 5AO3 16日 10:00-10:20 蔚来 NIO 5A0I 16日 10:20-10:40 马自达 MAZDA 5A05 16日 10:40-11:00 一汽-大众奥迪 FAW-VW Audi 5AO2 16日 11:00-11:20 汉腾汽车 HANTENG AUTO 5A09 16日 11:20-11:40 6.1H 合众新能源 HOZON AUTO 6A11 16日 09:00-09:20 WEY 6A04 16日 09:20-09:40 雷克萨斯 LEXUS 6A01 16日 09:40-10:00 沃尔沃 VOLVO 6A09 16日 10:00-10:20 观致汽车 Qoros 6A07 16日 10:20-10:40 英菲尼迪 Infiniti 6A10 16日 10:40-11:00 长安欧尚 OSHAX 6A06 16日 11:20-11:40 林肯 Lincoln 6A08 16日 11:40-12:00 讴歌 Acura 6A02 16日 13:30-14:00 DS 6AO5 16日 14:00-14:30 科大讯飞 iFLYTEK 6A15 16日 15:30-16:00 雷克萨斯 LEXUS 6A01 16日 16:00-16:30 7.1H 宝马 BMW 7A10 16日 09:00-09:20 MINI 7A11 16日 09:20-09:40 江铃汽车 JMC 7A03 16日