2020年报&2021一季报点评：Q1业绩良性增长，补贴调整龙头长期份额有望提升

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中再资环发布了2020年年报和2021年一季报。年报显示，公司实现营收33.31亿元，同增1.8%；归母净利润4.10亿元，同增2.15%。一季报显示，公司实现营收7.35亿元，同增88.86%；归母净利润1.06亿元，同增180.28%。公司综合毛利率同比提升1.3pct至32.45%。受新冠疫情影响，2020年一季度开工率不足，全年主要财务数据维持在正增长水平。2021Q1公司营收7.35亿元，较2019年增长8.57%；归母净利润1.06亿元，较2019年归母净利润增长21.84%，业务实际增长情况良好。公司期间费用率上升0.01pct至12.95%。补贴标准调整，中长期看龙头现金流转好&盈利份额提升。我们预计2021-2022年的EPS从0.37/0.43元调整为0.26/0.33元，预计2023年EPS为0.42元，当前市值对应2021-2023年PE 19/15/12倍，维持“买入”评级。