2020年报及2021一季报点评：Q1业绩超预期，主业盈利优化，代理持续放量

根据研报正文，水羊股份2020年净利润同比增长415%，2021年一季度净利润同比增长1040%，业绩超预期。公司主品牌聚焦品牌升级并提升盈利能力，代理业务有序扩张。股权激励树立信心，利润弹性有望进一步释放。未来随着自有品牌毛利率持续提升，代理业务进入收获期，利润弹性有望进一步释放。公司预计2021-2023年EPS分别为0.53元、0.89元和1.44元，参考可比公司估值考虑公司业绩成长性，给予2021年3.1XPS，维持目标价38.3元。