公司首次覆盖报告：运动鞋代工龙头，A股“申洲国际”未来可期买入

华利集团是一家运动鞋履代工行业龙头，拥有强大的技术研发能力和供应链优势，深度绑定国际知名品牌客户，订单稳定性高且盈利性强。公司预计2021-2023年净利润分别为25.9/33.0/40.0亿元，对应EPS为2.22/2.83/3.40元。公司未来增长动力包括持续扩客户、扩产能，进一步增强行业领先地位。对标服装代工龙头申洲国际，探索鞋服代工业务的潜在价值。公司拥有超过一般代工企业的高溢价能力，且产能供不应求。公司首次覆盖给予“买入”评级。