2021年一季报点评：稳健经营，产、寿业务各有亮点

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中国太保2021年一季度实现归母净利润85亿元，同比增长1.9%，主要得益于个险渠道新单保费的高增。其中，代理人新单保费163亿元，同比增长35.9%，续期保费706亿元，同比减少3.1%。此外，产险业务实现保费收入437亿元，同比增长12%，其中车险保费219亿元，同比减少7%。投资端，太保实现年化4.6%的收益率，同比增长0.1个百分点，保持稳健。投资资产公允价值变动影响利润同比较小，但对其他综合收益有一定影响。太保是长期主义的践行者，专注主业、创新激励机制、提升公司治理水平、在大健康养老、金融科技等领域重资产布局，这些方面赋予其穿越周期的能力。预计2021-2023年EPS为2.85/4.19/ 5.24元；BPS为27.4/34.7/44.3元，预计2021年EV增速为15%-18%，维持目标价区间为43.4—45.07元/股，维持“推荐”评级。