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西南证券研报点评新易盛2020年年报：业绩持续高速增长，客户结构进一步优化。公司全年营收20亿元，同比增长72%，归母净利润为4.9亿元，同比增长了131%。2021年一季度实现营收6.2亿元，同比增长131%，归母净利润1.1亿元，同比增长100%。公司作为光模块龙头企业，在行业景气度上行的区间内有望优先受益。研发持续高投入，定增助力高端光模块研发。公司2020年研发投入0.85亿元，同比增长了4.6%，占2020年营收的4.3%。公司是国内少数批量交付100G光模块、400G光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，在高研发投入的助推下，公司高速率光模块、5G相关光模块、光器件相关研发项目取得多项进展，并成功发布了400G QSFP-DD DR4硅光模块，进一步提升了公司在产品和技术方面的竞争力。另外公司在2020年募资16亿元，旨在投入扩大电信5G光模块、数通100G、400G光模块产能，达产后将新增年产能285万只光模块。公司积极拓展市场，客户结构进一步优化。公司2020年在客户拓展上取得了重大突破，目前公司面向上游同核心供应商博通等进行深度合作，面向下游供货亚马逊等头部云计算客户，回款周期稳定。公司不断加强市场推广和客户拓展力度，通过客户交流、展会、电子商务平台等方式对公司及其产品进行有效宣传推广，扩大市场影响力，进一步提升市场占有率。预计2021-2023年EPS分别为1.89元、2.34元、3.03元，未来三年归母净利润将达到31%的复合增长率。
