芒果超媒2020年实现营收140.06亿元，同比增长12.04%；归母净利润19.82亿元，同比增长71.42%；扣非后归母净利润18.46亿元，同比增长68.91%；2021Q1实现营收40.09亿元，同比增长47.00%；归母净利润7.73亿元，同比增长61.18%。公司公告2020年度及2021年一季度财报，2021Q1净利高增61%，超出我们预期。2020年公司实现净利润分别为4.80亿、6.24亿、5.09亿、3.70亿、7.73亿，分别同增14.8%、61.7%、197.4%、103.1%、61.2%，公司业绩确认节奏受内容排播的影响，其中2020Q3、Q4及2021Q1重点项目分别为《乘风破浪的姐姐1》、《姐姐的爱乐之程》、《乘风破浪的姐姐2》，预计对业绩贡献较大。展望2021年综艺基本盘稳固，哥哥、侦探等新综将贡献增量。2020年芒果TV上线了超过40档自制综艺，新创节目表现优异，综N代不断升级，持续筑牢内容护城河。根据公司招商会，除《乘风破浪的姐姐2》《明星大侦探7》《妻子的浪漫旅行5》《密室大逃脱3》《朋友请听好2》等综N代外，新综艺《哥哥的滚烫人生》《闪耀的侦探家族》《正经歌手》等预计将在年内陆续上线，贡献增量。我们对比了芒果TV平台2020/2021年计划排播的综艺 ，2021年重点综艺的数量与招商体量均同比优秀，将奠定公司2021年广告业绩基础。季风剧场预计于5月播出，有望带领平台进一步破圈。根据公告，芒果TV以12个影视制作团队和30家“新芒计划”战略工作室为核心生产力，2020年共上线57部重点影视剧
