业绩符合预期，IP多元变现可期

中文在线2020年业绩符合预期，净利润同比增长108.11%。公司与快手合作，多部IP改编微短剧上线快手App，头部作品累计播放量破亿。此外，公司海外业务发展势头良好，实现营收5.03亿元，同比增长60%。公司拥有大量优质版权内容，随着短视频等新渠道兴起，微短剧方兴未艾，公司有望实现更多元化的IP变现，驱动业绩较快增长。公司引入腾讯、百度、阅文等战略投资者，音频、影视、动漫、微短剧的IP授权持续推进。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年EPS分别为0.17/0.23/0.29元，对应PE分别为41.9x/31.8x/24.9x，维持目标价10.4元，维持增持评级。