内外联动走强，油粕轮动上涨

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 内外联动走强 油粕轮动上涨 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年4月20日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 内外联动走强 油粕轮动上涨 1、资讯信息 1）据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年4月15日的一周，美国大豆出口检验量为183,986吨，上周为337,159吨，去年同期为551,779吨。美国农业部发布的作物周报显示，截至4月18日，美国大豆播种工作完成了3%，高于上年同期的2%，五年平均进度为2%，与市场预测相一致。 2）巴西农业部周一称，巴西已经暂停在年底之前征收大豆、玉米、豆粕和豆油的进口关税。巴西农业部表示，近期国际商品价格上涨，导致巴西国内通胀压力增长，促使农业部采取暂停进口关税的措施。巴西农业部周一表示，巴西已暂停对大豆、玉米、豆粕和豆油征收进口关税，直至今年年底。专家们表示，最新的措施可能会使美国谷物生产商受益，因为巴西买家此前将目光集中在南方共同市场(Mercosur)的生产商上，而这些国家已经免除了关税。农业部表示，在之前宣布免税时，外界预期是外部价格将稳定以及2020/21年的粮食收成将有足够的产量来平衡供需。然而，国际价格呈上升趋势，这对国内价格造成了更大的压力。 3）油脂市场，船运调查机构数据显示4月迄今出口较好提振，但来自印度的需求忧虑依然令市场承压，印度新冠感染病例激增，导致市场对未来印度进口棕榈油需求前景存在忧虑情绪。独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为820,979吨，较3月1-20日的745,260吨增加10.2%。欧盟委员会公布的数据显示，在欧盟，马来西亚棕榈 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 油的第三大买家，2020/21年度迄今棕榈油进口量为423万吨，低于去年同期的455万吨。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4280 0 大豆（均价） —— 5076 0 豆粕（张家港） ≥43% 3490 0 豆粕（均价） —— 3466 0 豆油（张家港） 三级 9270 0 豆油（均价） —— 9281 0 棕油（广东） 24度 8000 0 棕油（均价） —— 8051 0 菜油（防城港） 进口四级 10940 0 菜油（均价） —— 11053 0 3、后市展望 今日国内豆类油脂期价整体表现偏强，虽然美国农业部公布的作物生长周报基本符合市场，但市场对当前美国大豆产区的寒冷天气仍然心存疑虑，美豆期价仍然保持强势，此外巴西农业部免税的举措势必将继续推升全球大豆看涨的预期，继续给国内豆类市场提供支撑。在国际市场联动支撑和国内需求回暖的双重支撑下，两粕期价继续强势领涨。随着国内油厂阶段性开工率下滑，豆粕和菜粕库存去化加速，相比豆粕饲用需求受到猪瘟疫情的影响，菜粕饲用需求随着国内水产养殖行业的复苏出现明显回暖，支撑菜粕期价表现强势，领涨粕类期价走强。相比豆类市场，油脂期价处于跟涨地位，豆油和棕榈油整体震荡偏强。豆油现货报价小幅跟涨，去库存速度快于棕榈油，但受到油粕套利的制约，因此价格表现略显逊色，相比之下棕榈油受到油粕压制明显小于豆油，主要影响因素来自于国际市场和国内消费，国际棕榈油关注焦点依然集中在需求增量对产量增长的消化层面之上，国内棕榈油消费季节性回暖，虽然中国采 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 购棕榈油数量出现增长，但国内豆油和棕榈油库存去化持续对油脂价格构成支撑。整体来看，油脂期价保持震荡偏强运行格局，但考虑到国内油脂期价跟随国际市场波动率放大的特征，对于高弹品种需保持轻仓短多思路为宜。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。