豆类油脂日报：豆类内外联动上行 油脂轮动行情强化

豆类油脂 豆类内外联动上行油脂轮动行情强化 豆类油脂 核心观点 8月13日，豆类油脂期价整体偏强。豆一期价涨幅近2%，期价反弹突破5日和60日均线压力，伴随减仓1.2万手；豆二期价涨幅超2.7%，期价依托5日均线支撑大幅攀升，资金变化不大；豆粕期价涨幅近3%，期价再创阶段新高，新主力01大幅增仓超17万手；菜粕远月01期价强势封于涨停，受到市场情绪的推动，伴随减仓2.8万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅1.5%，再创阶段新高，继续获得5日均线支撑，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价涨幅超1.6%，期价再创阶段新高，资金移仓远月01并大幅增仓5.8万手；菜籽油期价涨幅超3.6%，期价大幅反弹，依托5日均线支撑，远月大幅增仓2.7万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场乐观情绪持续发酵，美国农业部报告显示美豆库存超预期下降，美豆期价获得反弹动能。一方面中美贸易政策的变化持续扰动市场神经，另一方面中加贸易关系紧张进一步推动市场情绪。国内产业链环境并未出现变化，市场交易以贸易格局影响下的供应预期为主。随着中加油菜籽贸易关系日趋紧张，中美贸易关系变化继续持续影响市场情绪，豆类期价迎来内外联动上行走势。 油脂市场整体偏强。近期豆油和棕榈油轮动突破上行之后，菜籽油迎来补涨。在中国对加拿大油菜籽初裁结果公布后，对市场情绪形成极大推动，后期关注国内产业链采购策略的调整给市场带来的实质性影响。近期菜系期价受此影响，持续建立风险升水，对市场的影响从原料端向产成品扩散，菜籽油受此提振迎来补涨。随着此前表现疲弱的菜油迎来补涨，油脂板块轮动上行格局进一步强化，短期油脂板块强势有望持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二美国农业部发布了8月份供需报告以及产量报告，大幅调高了美国玉米产量，同时调低了大豆产量预期。这份报告发布后，芝加哥玉米下跌逾3%，创下合约新低；大豆期货上涨逾2%。本月预计2025/26年度美国玉米产量将达到167亿蒲，单产预计为188.8蒲/英亩，双双刷新此前历史记录。美国玉米种植面积上调至9730万英亩，收获面积为8870万英亩，高于7月预测。随着产量大幅调高，推动2025/26年度玉米总供应增加，饲料和其他用量预估提高2.5亿蒲至61亿蒲，玉米用于乙醇生产的用量调高1亿蒲至56亿蒲。出口上调至28.75亿蒲。期末库存预计达到21.17亿蒲，比上月调高4.57亿蒲，为近七年来最高水平；美国玉米的年度农场价格下调至每蒲3.90美元。2024/25年度陈作玉米期末库存下调至13.05亿蒲，年度价格维持4.30美元不变。全球方面，2025/26年度全球玉米产量预计为12.89亿吨，较上月预期调高了2492万吨，全球期末库存增至2.825亿吨。美国农业部预计2025/26年度美国大豆产量为42.92亿蒲，较上月调低了4300万蒲，主因收获面积下调至8010万英亩，单产预计为53.6蒲/英亩，接近历史纪录。期末库存预估为2.9亿蒲，较上月调低2000万蒲。出口预测下调至17.05亿蒲，压榨量维持不变，平均年度农场价格为每蒲10.10美元。2024/25年度美国大豆出口与压榨均上调1000万蒲，期末库存降至3.3亿蒲。2025/26年度全球大豆期末库存调低到1.249亿吨，较上月调低117万吨，主因美国供应下调，巴西与阿根廷产量预估分别维持在1.75亿吨与4850万吨不变。 2）日本气象厅周二表示，未来几个月出现拉尼娜的概率仅为40%，有60%的可能性不会发生，北半球冬季可能维持正常的气候模式。拉尼娜现象的典型特征是赤道太平洋海域海水温度异常偏低，通常会引发全球多地的极端天气，包括部分地区的洪水和干旱。日本气象厅指出，目前观测到的海水温度和大气循环情况并不支持拉尼娜的形成，且海温变化趋势显示，赤道太平洋中部和东部的降温幅度有限，这意味着未来几个月的气候或将趋于稳定。这一判断对农业、能源及航运等高度依赖气候的行业具有参考价值，尤其在全球多地近期遭遇高温、暴雨等极端天气的背景下，稳定的气候模式有助于降低生产和供应链风险。不过，气象专家也提醒，尽管拉尼娜发生可能性降低，但其他气候因素如厄尔尼诺余波、热带气旋活动以及区域性海温异常，仍可能对日本及全球气候造成短期波动，因此需保持持续监测与预警。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，8月初周巴西大豆出口步伐高于去年同期。8月1至8日，巴西大豆出口量为277.4万吨，去年8月份全月为804万吨。8月迄今日均出口量为462,409吨，同比增长26.5%。8月迄今大豆出口收入为3.5亿美元，去年8月全月为19.2亿美元。8月迄今大豆出口均价为每吨415.4美元，比 去年同期下跌4.5%。作为对比，2025年7月巴西大豆出口量为1226万吨，同比增长9.0%。 4）美国农业部作物进展周报显示，截至周日(8月10日），美国大豆扬花率为91%，上周85%，去年同期90%，历史均值92%。大豆结荚率为71%，上周58%，去年同期70%，历史均值72%。大豆优良率为68%，一周前69%，去年同期68%，分析师预期为68%。 5）美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至2025年8月9日，全美表层土壤墒情下降，68%的墒情充足到过剩，一周前73%，去年同期63%。在中西部玉米大豆主产州，衣阿华州表层墒情充足到过剩的比例为98%，上周95%。伊利诺伊州表层墒情充足到过剩的比例63%，一周前82%。印第安纳州表土墒情充足到过剩的比例66%，上周80%。在平原冬小麦主产州，堪萨斯州表土墒情充足到过剩的比例为74%，上周75%；俄克拉荷马州墒情充足到过剩的比例为60%，上周71%。得克萨斯州的充足到过剩比例为42%，上周55%。截至8月9日，全美亚层土壤墒情充足到过剩的比例为69%，一周前71%，但是仍然领先去年同期的64%。在中西部玉米带，衣阿华州的亚层土壤墒情充足到过剩比例为97%，上周93%；伊利诺伊州的充足到过剩比例为65%，上周78%；印第安纳州为68%，上周77%。在美国平原冬小麦区，堪萨斯州的亚层墒情充足到过剩的比例为70%，一周前70%；俄克拉荷马充足到过剩的比例为64%，一周前75%；得克萨斯州的比例为51%，一周前为62%。 6）据商务部网站消息，2025年8月12日商务部发布公告2025年第40号，公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定。调查机关初步认定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，中国国内油菜籽产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施，自2025年8月14日起，进口经营者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的保证金比率向中华人民共和国海关提供相应的保证金，对加拿大公司征收的保证金比率为75.8%。目前我国对产自加拿大的菜籽油、菜粕、豌豆征收100%的反倾销关税，对产自加拿大的水产品和猪肉征收25%的反倾销关税，同时对油菜籽征收75.8%的保证金。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。