豆类油脂日报：油粕轮动走强 天气忧虑制约豆类调整空间

专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 豆类油脂 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 农产品研究 毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号： F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 油粕轮动走强 天气忧虑制约豆类调整空间 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1、资讯信息 1）周四中国农业农村部网站刊发的《“十四五”全国种植业发展规划》显示，中国将努力提高国内大豆等油籽的产量，减少进口依存度，规避潜在的供应链风险。报告指出，中国在2020年的大豆进口量超过1亿吨，约占全球大豆贸易量的六成份额；进口量相当于2020年本国大豆产量的五倍以上。报告强调指出，进口来源国高度集中。包括玉米和棉花等国内紧缺的农产品也面临日益显著的供应链风险。在国际地缘政治因素叠加新冠疫情的作用下，通过进口确保关键农产品供应的风险加大。这份报告显示，中国的目标是到2025年将大豆产量提高到2300万吨左右，较2020年产量1960万吨提高17.3个百分点，较2021年的1640万吨提高40.2%。2012年12月27日举行的中国全国农业农村厅局长会议强调，要将提高大豆和其他油料作物产量作为2022年必须完成的重大政治任务。在中美贸易战爆发后的第二年，即2019年，中国就曾经制定了振兴国内大豆的计划，后来又多次重申要提高国内产量，以确保粮食安全，减少对美国进口的依赖。但是2021年中国大豆产量反而比上年减少16%，因为农户放弃种植大豆，转而播种玉米等利润更高的作物。2020年中国玉米供应紧张导致玉米价格创下历史新高。十四五规划文件显示，在2021至2025年期间，中国将开垦专门用于种植大豆的土地，扩大大豆/玉米轮作计划，并重点提高油菜籽的产量。中国还将扩大油菜籽和花生的种植面积和产量，以满足对食用油和饲料蛋白日益增长的需求。规划显示，到2025年时，中国油菜籽产量将增长29%左右，达到1800万吨；花生产量将达到1900多万吨，高于2020年的1799万吨。到2025年时，中国还计划生产2.15亿吨大米、1.4亿吨小麦和2.775亿吨玉米，略高于2020年的产量水平。过去两年里，由于国内玉米价格飙升，中国进口的玉米和小麦数量创下新高。 2)阿根廷油籽行业商会CIARA周三表示，由于天气干旱，帕拉纳水位过低导致运输成本上涨，2021年阿根廷大豆压榨行业出现亏损，闲置产能达到50%。CIARA在月报中说，大豆种植户销售量很低，令油籽压榨受到打击。阿根廷拥有世界最大的大豆压榨产能。位于帕拉纳河畔的庞大压榨企业将大豆加工成豆油和豆粕，使得阿根廷成为当地制成品的头号出口国。报告称，2021年12月份阿根廷大豆加工量只有290万吨，行业的闲置产能几乎达到50%。本周，帕拉纳河在罗萨里奥港口附近的水位降至历史低点，迫使离开港口的货轮比正常少装载30%的谷物。天气干燥导致帕拉纳河水位降低，出口成本提高；同时也影响到作物产量。由于帕拉纳河的水位回落导致出口成本增加，大豆压榨利润已经再次转为亏损。阿根廷政府周三早些时候表示，本年度农户销售大豆的数量低于去年同期。压榨厂迄今买入了2930万吨2020/21年度大豆。阿根廷农民目前正在播种2021/22年度大豆。 3）美国政府气象机构周四称,拉尼娜天气可能持续到北半球春季。美国国家气象局下属气候预报中心（CPC）称，拉尼娜天气持续到今年3月份到5月份的几率为67%。CPC称，在4月到6月份期间，厄尔尼诺南方涛动（ENSO） 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 转为中性的几率为51%。所谓ENSO中性，是指既非厄尔尼诺也非拉尼娜天气。拉尼娜现象的特点是赤道太平洋水温异常偏低。这通常会导致南美天气干燥，而澳大利亚和东南亚多雨。本周早些时候，日本气象厅预计拉尼娜持续到北半球冬季结束的几率为8%。拉尼娜在春季结束的几率为80%。 4）巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布月报称，由于天气问题，巴西今年大豆产量将低于预期，出口和期末库存也相应下调。该协会将2021/22年度巴西大豆产量调低到1.4亿吨，较早先预期调低了480万吨，但是仍然是创纪录水平，高于上年产量1.385亿吨，因为播种面积提高。该协会表示大豆产量仍有可能进一步下调，这将取决于天气变化，特别是南方地区的干旱。ABIOVE首席经济学家丹尼尔·阿马拉尔表示将会继续监测未来几周的单产变化，以评估非典型天气条件可能造成的产量损失。由于产量下调，ABIOVE调低了巴西大豆出口和库存预估值。2022年该国大豆出口量预计为9110万吨，低于早先预期的9340万吨，也高于2021年的8610万吨。巴西大豆期末库存估计为400万吨左右，低于早先估计的640万吨。 2现货市场 表 现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4220 0 大豆（均价） —— 5200 0 豆粕（张家港） ≥43% 3650 0 豆粕（均价） —— 3679 -2 豆油（张家港） 三级 9810 -60 豆油（均价） —— 9847 -60 棕油（广东） 24度 10070 -40 棕油（均价） —— 10073 -40 菜油（防城港） 进口四级 12280 -180 菜油（均价） —— 12451 -180 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场豆类出现调整。在本周美国农业部公布的月度供需报告显示，美豆产量创纪录，美豆年末库存呈现修复性增长；但南美大豆产量调减， 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 令全球大豆年末库存下调至9520万吨。受到全球大豆库存下降的提振，报告过后美豆期价止跌回升，最终收涨。给国内豆类市场带来的支撑持续体现。叠加国内春节前的备货需求持续显现，豆类期价整体仍将保持易涨难跌的走势。短期豆类市场关注焦点仍集中在拉尼娜对南美大豆的产量损失层面，豆类期价调整空间受限，豆粕关注3200一线的争夺。相比豆类市场，油脂表现偏强，马棕报告超预期利多影响仍在影响市场。棕榈油继续领涨油脂市场。在豆类油脂轮动走强的影响下，整个豆类油脂市场的强势格局得到进一步巩固和延续，保持多头思路为宜。  分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 农产品高级分析师 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 毕慧 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取