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企業消息/報告簡評►食品飲料行業更新乳製品行業於2021年3月繼續改善，其中液態奶行業持續回升。中國飛鶴（6186HK–HK$22.00）和美素佳兒（Friso）於2021年3月銷售表現突出。•液奶：據淘數據(taosj.com)，2021年3月液奶整個行業增速繼續改善，同比增長29.0%。其中，伊利（600887SH–RMB38.81）/蒙牛乳業（2319HK–HK$44.35）銷售額分別為人民幣2.6/2.3億元，同比+19.4%/+22.0%（相比年前分別同比-2.2%/-13.0%）。2021年一季度，液奶整個行業合計銷售額達人民幣23.8億元，同增14.3%。伊利/蒙牛液態奶產品平均ASP同比雙位數上漲。我們認為二季度行業競爭將有所減緩，價格促銷有望減弱，奶價預計仍將溫和上漲。2021年原奶供給端仍處於偏緊狀態，建議投資者關注高速增長的龍頭企業蒙牛乳業（2319HK–HK$44.35）。•奶粉：據淘數據，2021年3月牛奶粉實現銷售額8.8億元，同比減少21.9%。其中，愛他美/飛鶴/美素佳兒銷售額分別為人民幣180.64/118.87/82.48百萬元、同比-21.3%/+23.6%/+22.7%。2021年一季度，嬰幼兒牛奶粉合計銷售額為人民幣26億元，同比減少9.8%；愛他美/飛鶴/美素佳兒銷售額分別為人民幣5.3/3.7/2.3億元，同比-5.6%/+46.8%/+42.2%。我們可以看到飛鶴和美素佳兒數據表現亮眼，建議投資者關注高端嬰配粉領導地位的中國飛鶴（6186HK–HK$22.00）。•調味品：據淘數據，2021年3月複合調味料行業銷售額為人民幣3.4億元，同比減少6.9%。其中，火鍋底料行業銷售額為人民幣1.2億元，同比減少19.0%，行業前三品牌為海底撈/川崎/名揚，銷售額分別為人民幣14.78/12.32/6.39百萬元，同比-42.4%/+3393.7%/-59.5%。自熱火鍋方面銷售顯著下降：2021年3月，自熱火鍋行業銷售額為人民幣88.64百萬元，同比減少48.9%。自嗨鍋/海底撈/莫小仙分別實現銷售額2,377/1,972/829百萬元，同比+52.9%/-53.4%/-69.7%，市佔率分別為26.8%/22.2%/9.3%。我們看到行業增速持續放緩，龍頭份額持續下降，建議投資者短期內謹慎選擇頤海國際（1579HK–HK$75.35）。（王玨）滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2021年4月16日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數28,793 -0.4%5.7%中資企業指數10,905 -0.8%1.6%红筹指數4,090 -0.2%7.7%滬深300指數4,948 -0.6%-5.0%上海A股3,563 -0.5%1.1%上海B股246 0.0%1.1%深圳A股2,308 -0.5%-5.3%深圳B股1,130 -0.5%4.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指34,035 0.9%11.2%標普5004,170 1.1%11.0%美國納斯達克指數14,038 1.3%8.9%日經平均指數29,695 0.2%8.2% 英國富時指數6,983 0.6%8.1% 法國證商公會指數6,234 0.4%12.3% 德國法蘭克福指數15,255 0.3%11.2%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,763 1.6%-7.1%鋼價(美元/盎司)1,648 3.6%27.6%銀價(美元/盎司)25 1.7%-2.2%原油(美元/桶)63 -29.4%30.5%銅價(美元/盎司)9,284 4.3%19.5%鋁價(美元/盎司)2,339 2.0%18.2%鉑價(美元/盎司)1,197 1.9%12.3%鋅價(美元/盎司)2,864 2.8%4.1%小麥(美分/蒲式耳)653 0.9%1.5%玉米(美分/蒲式耳)576 -0.5%20.0%糖(美分/磅)N/AN/A6.0%黄豆 (美分/蒲式耳)1,411 0.6%8.7%PVC(美元/吨)N/AN/A17.1%CRB 指数193 3.0%3.0%BDI########VALUE!59.4%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.7670.836108.7600.9236.523港元0.1290.10814.00411.8740.840歐羅1.1979.295130.1500.9067.802日元0.0097.1420.7680.8480.060瑞郎1.0848.4210.906117.9017.073人民幣0.1531.1910.12816.6710.141市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 意大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數16 -2.2%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員4月15日建橋教育 (1525 HK)盧逸安4月1日創夢天地 (1119 HK)戴怡寧3月30日北控城市資源 (3718 HK)盧逸安3月5日信義能源 (3868 HK)盧逸安3月3日信義光能 (968 HK)盧逸安3月2日信義能源 (3868 HK)盧逸安2月23日築友智造科技集團 (726 HK)盧逸安1月29日築友智造科技集團 (726 HK)盧逸安1月27日創夢天地 (1119 HK)戴怡寧1月26日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 1月21日中滙集團 (382 HK) 盧逸安1月19日合景悠活集團 (3913 HK)盧逸安1月18日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 1月12日中國利郎 (1234 HK)孫晉誠 12月31日建橋教育 (1525 HK)盧逸安12月15日訓修實業 (1962 HK)孫晉誠 12月11日中滙集團 (382 HK) 盧逸安12月9日丘鈦科技 (1478 HK)聶卓非11月30日合景悠活集團 (3913 HK)盧逸安11月20日特步國際 (1368 HK)孫晉誠 11月18日神州控股 (861 HK) 聶卓非今日焦點:►食品飲料行業更新 2021年4月16日滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期( %)( HK$ )( %)历史1年期2年期2年期5 D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI28,793.14(0.4)14.913.111.43.1%(0.7)(0.8)0.8國企指數HSCEI10,905.89(0.8)15.310.89.63.2%(1.8)(3.7)(3.7)滬深300指數SHSZ3004,948.97(0.6)18.413.412.72.4%(3.2)(2.6)(9.3)北控城市資源3718HK4,860 1.352.3長倉1.8033.311.39.47.1N/A**8.9(3.6)(33.8)03/30/21比亞迪電子285HK99,028 43.950.8中性17.60(60.0)15.317.113.80.8%(9.9)(2.0)11.408/23/19中國利郎1234HK6,095 5.09(1.0)長倉5.324.59.26.95.99.9%0.0(8.0)(8.5)01/12/21中國軟件國際354HK24,263 8.35(1.1)長倉6.45(22.8)18.615.912.90.3%(3.1)8.20.710/27/20天倫燃氣1600HK8,029 8.00(0.6)長倉8.708.76.46.65.94.4%1.47.111.602/26/20兌吧集團1753HK2,176 2.02(4.7)長倉5.55174.8N/A**N/A**N/A**N/A**(8.6)(29.4)(26.3)N/A中滙集團382HK8,391 7.83(1.6)長倉11.0040.522.916.011.32.2%(1.3)1.7(10.7)01/12/21訓修實業1962HK837 1.22(2.4)長倉1.7543.4N/A**6.84.74.6%(6.2)(22.8)(18.7)01/26/21金蝶國際268HK85,343 24.600.4中性17.62(28.4)N/A**N/A**1,377.20.0%(4.8)(9.1)(12.1)08/20/20珩灣科技1523HK1,635 1.520.0長倉1.7011.814.613.010.90.9%1.315.264.508/06/20寶勝國際3813HK9,428 1.761.1長倉2.8059.125.77.15.42.3%(7.4)(4.3)1.111/16/20丘鈦科技1478HK17,837 15.10(0.9)長倉14.00(7.3)17.613.210.91.0%(8.3)3.412.912/09/20信義能源3868HK26,734 3.761.3長倉5.3041.028.021.519.84.6%(2.3)(7.4)(26.0)03/05/21信義玻璃868HK104,067 25.751.0長倉10.08(60.9)16.212.711.74.2%(0.2)2.231.508/12/19信義光能968 HK112,409 12.76(1.1)長倉17.8039.523.216.315.13.0%(4.8)(11.6)(32.0)03/03/21特步國際1368HK16,361 6.243.1長倉4.20(32.7)25.218.915.43.2%23.170.563.801/18/21微盟集團2013HK37,320 16.40(0.2)長倉15.00(8.5)N/A**199.699.10.7%(10.4)(20.2)(19.8)09/02/20361度 1361HK4,735 2.29(4.6)中性1.15(49.8)9.69.18.14.3%1.34.184.710/19/20*新華滙富研究計算得出。** 沒有PER, 由於: （1）公司只是最近上市，或（2）沒有達成共識的盈利預測，或 ( 3) 淨虧損等。市盈率(倍)* 市場觀察 - 主要商品及貨幣 本季%本年%按年%本季%本年%按年%黄金 (美元 / 盎司)1765.403.0(6.8)2.6銅 (美元 / 噸)92845.719.580.6銀 (美元 / 盎司)25.895.5(2.0)65.7鎳 (美元 / 噸)163641.8(1.5)39.1白金 (美元 / 盎司)1197.800.811.451.8錫 (美元 / 噸)263593.829.776.2本季%本年%按年%煤本季%本年%按年%原油 (美元 / 桶)63.327.030.5218.7中-焦煤 (人民幣 / 噸)20500.0(16.3)20.6天然氣2.662.04.757.7中-動力煤 (美元 / 噸)761.23.4N/ A0.0 (美元 / 百萬英熱單位)澳-動力煤 (美元 / 噸)93.50(2.9)16.