苏垦农发发布2020年年报，公司全年实现营业收入86.20亿元，同比增长7.38%，归母净利润6.70亿元，同比增长13.25%。公司合并口径大小麦产量56.50万吨，亩产水平再创新高。公司稻种、大米、麦种业务整体利润亦实现同比增长。短期看，公司将受益于粮食价格上涨及土地租金成本下降，预计2021年盈利能力将同比提升。中长期看，公司全产业链优势显现，食品业务规模高速增长，公司成长能力及盈利能力将逐步验证。我们小幅调整预测值，并新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.82/10.92/11.56亿元，EPS分别为0.71/0.79/0.84元，当前股价对应PE分别为14.4/12.9/12.2倍，维持“买入”评级。
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