请阅读正文后的免责声明 v[Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 市场流动性充裕 板块融资需求预期上升 强于大市（维持） ——银行行业周报 日期：2018年09月02日 [Table_Summary]  投资建议：中期业绩公布完毕，从总体业绩增长和资产质量情况看，总体好于市场预期。整体市场环境看，国库现金招标利率略有上升10BP，市场拆借利率，同业存单发行利率等略有波动，流动性仍较为充裕。工行宣布发行优先股补充一级资本，预期整体银行板块融资需求增加。不过，目前银行板块整体估值较低，中期业绩好于预期，板块存在相对优势。长期看，短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整，利率下行预期将得到强化，明显债性特点的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。  市场表现：上周沪深300指数上涨0.28%，银行指数（中信一级）上涨0.51%，板块跑赢大盘0.23个百分点，在29个一级行业中位居第5位。年初至今，银行板块整体下跌7.11%，跑赢沪深300指数17.28%的跌幅10.17个百分点，在29个一级行业中位居第3位。个股方面，上周26家上市公司，除交通银行、工商银行、江阴银行、兴业银行、贵阳银行、张家港行、成都银行外全部实现正收益。  流动性和市场利率：上周央行累计净回笼1700亿元。本周（9月3日至9月7日）央行公开市场无逆回购到期，有1765亿元1年期MLF到期。同业存单发行利率，1月期产品收益率均有所下行。  行业和公司要闻： 行业要闻：8月28日，中国人民银行、财政部开展了1000亿元3个月期中央国库现金定存操作，中标利率3.8%，较上次高10bp。 公司要闻：工商银行：8月31日，工商银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为3874.51亿元，较去年同期上升7.0%；归母净利润为1604.42亿元，较去年同期增长4.9%；基本每股收益0.45元/股；年化加权平均净资产收益率15.33%，较去年同期下降0.36个百分点。 风险提示：行业监管超预期；市场下跌出现系统性风险 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 银行业相对沪深300指数 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018年09月02日 [Table_DocReport] 相关研究 《大银行加速资管业务布局》20180604周报 《悲观预期尚未扭转 板块估值处于底部》20180611周报 《5月社融低于预期 市场期待边际放松》20180618周报 《降准预期兑现 板块影响偏中性》20180625周报 《强势股补跌 估值筑底》20180702周报 《底部博弈 看好大行和零售股份行》20180709周报 《数据显示银行主动收缩信用》20180715周报 《政策对冲性放松 板块市场预期改善》20180722周报 《业绩普遍超预期 板块配置意愿提升》20180729周报 《理财产品收益率进入短期下行通道》20180805周报 《观察宽货币向宽信用传导效果》20180812周报 《短期利率波动幅度加大》20180819周报 《板块整体中期业绩好于市场预期》20180826周报 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号：S0270518040001 S0270518040001 电话： 01066060126 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 目录 1、投资建议 ............................................................................................................... 3 2、市场表现 ............................................................................................................... 3 3、流动性和市场利率 ............................................................................................... 4 4、行业及公司要闻 ................................................................................................... 8 4.1 行业要闻 ......................................................................................................... 8 4.2 公司要闻 ......................................................................................................... 9 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 1、投资建议 中期业绩公布完毕，从总体业绩增长和资产质量情况看，总体好于市场预期。整体市场环境看，国库现金招标利率略有上升10BP，市场拆借利率，同业存单发行利率等略有波动，流动性仍较为充裕。工行宣布发行优先股补充一级资本，预期整体银行板块融资需求上升。不过，目前银行板块整体估值较低，中期业绩好于预期，板块存在相对优势。长期看，短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整，利率下行预期将得到强化，明显债性特点的银行投资机会将显现。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。 2、市场表现 上周沪深300指数上涨0.28%，银行指数（中信一级）上涨0.51%，板块跑赢大盘0.23个百分点，在29个一级行业中位居第5位。年初至今，银行板块整体下跌7.11%，跑赢沪深300指数17.28%的跌幅10.17个百分点，在29个一级行业中位居第3位。 个股方面，上周26家上市公司，光大、上海，招商，杭州，宁波银行涨幅居前。 图1.银行指数跑赢沪深300指数0.23个百分点，行业排名第5 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 12 页 图2.光大银行实现正收益2.75% 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 3、流动性和市场利率 上周央行累计净回笼1700亿元。本周（9月3日至9月7日）央行公开市场无逆回购到期，有1765亿元1年期MLF到期。 理财产品收益率下行。其中，8月26日1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为4.25%、4.65%和4.8%。1月期产品收益率降幅明显。 上周，同业存单实际发行规模3670亿元，平均票面利率3.24%，发行规模和发行利率下行，发行利率下降19BP。市场利率和政策利率差值为9.7个BP。 上海银行间同业拆放利率下行。其中，8月31日隔夜、7天、1月Shibor报价分别为2.31%、2.63%和2.72%。 票据直贴利率有所回升，整个8月份的票据贴现平均利率3.19%，较7月份下降约50BP。 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 12 页 图3.上周净回笼1700亿元 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 图4.8月26日理财产品预期年化收益率下行 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 12 页 图5.同业存单实际发行规模3670亿元，平均票面利率3.24% 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 图6.市场利率与政策利率差值 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 7 页 共 12 页 图7.上海银行间同业拆放利率 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 图8.票据直贴利率 数据来源：万得资讯，万联证券研究所 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 8 页 共 12 页 4、行业要闻 4.1 行业要闻 央行：8月28日，中国人民银行、财政部开展了1000亿元3个月期中央国库现金定存操作，中标利率3.8%，较上次高10bp。 资料来源：央行 央行：8月31日，央行公告称考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，8月31日不开展公开市场操作。这是自8月21日以来，央行连续第八个交易日暂停逆回购操作。 资料来源：央行 银保监会：8月29日，银保监会召开银行保险监管工作电视电话会议，提出稳步推进降杠杆，抓住同业、理财和表外等重点工作，进一步完善差别化的房地产信贷政策，严禁“首付贷”和消费贷资金流入房地产市场等违规行为；进一步深化市场乱象整治工作，不断加强对互联网金融，特别是涉及网络借贷风险的专项整治。 资料来源：银保监会 8月24日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。会议指出，积极稳妥应对，网贷领域和上市公司股票质押风险整体可控。下一步，要继续坚持稳中求进，把握好政策的节奏和力度，处理好短期应对和中长期制度建设的关系，做好网贷风险应对工作，要进一步明确中央和地方、各部门间的分工和责任，共同配合做好工作。 资料来源：央行 证监会：8月31日，证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见。《监管规定》共三十条，主要包括明确沪伦通中国存托凭证（CDR）发行审核制度，明确CDR跨境转换制度安排，明确CDR持续监管要求，明确境内上市公司境外发行GDR的监管安排，强化监管执法、明确法律责任等。 资料来源：证监会 证券研究报告|行业名称银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 9 页 共 12 页 4.2 公司要闻 业绩报告 江阴银行：8月28日，江阴银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为13.96亿元，比去年同期增长18.84%；归母净利润为3.68亿元，比去年同期增长4.27%；基本每股收益0.21元/股；加权平均净资产收益率3.94%，比去年同期下降0.1个百分点。 资料来源：江阴银行公告 中信银行：8月28日，中信银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为810.52亿元，同比增长5.85%；归母净利润为257.21亿元，同比增长7.12%；基本每股收益0.53元/股；年化加权平均净资产收益率13.96%，同比增加0.20个百分点。 资料来源：中信银行公告 无锡银行：8月28日，无锡银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为15.82亿元，较去年同期增长14.15%；归母净利润为5.79亿元，较去年同期增长10.87%；基本每股收益0.31元/股；加权平均净资产收益率5.48%，较去年同期减少0.4个百分点。 资料来源：无锡银行公告 中国银行：8月29日，中国银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为2514.47亿元，较去年同期增长1.29%；归母净利润为1090.88亿元，较去年同期增长5.21%；基本每股收益0.37元/股；加权平均净资产收益率15.29%，较去年同期上升0.09个百分点。 资料来源：中国银行公告 光大银行：8月29日，光大银行2018年中报正式披露，上半年营业收入为522