银行行业快评报告：保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松

2025年第四季度中国货币政策执行报告显示，中国货币政策保持适度宽松，流动性充裕，社会融资条件相对宽松。金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量（M2）同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速。人民币贷款还原地方化债影响后增长约7%，信贷支持力度持续较强。社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构持续优化，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长。

财政金融协同支持扩内需，通过公开市场操作保持市场流动性充裕，支持政府债券发行，并提升金融机构风险偏好以增加对企业的融资支持。2025年10月末，金融机构资管产品规模增速达到资管新规实施以来的最高水平，年末资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%，新增资产主要投向同业存款和存单，改变了银行存款结构。

2026年1月15日，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，体现总量上保持适度宽松，更加重视结构调整的政策思路。预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速将延续企稳态势，整体风险抵补能力仍较强。银行板块股息率具有吸引力，长线资金持续增配方向明确，有助于夯实板块估值下限。

风险因素包括宏观经济下行导致企业偿债能力下降，宽松货币政策对银行净息差产生负面影响，以及监管政策持续收紧对行业的影响。 投资评级：强于大市。