建筑材料行业周报：多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善

——建筑材料行业周报（20231127-20231203） “三个不低于”后，多家银行召开房企座谈会，或将加快支持房企融资需求。自11月下旬金融监管部门提出“三个不低于”后，包括建设银行、广发银行、交通银行在内的等多家银行陆续召开房企座谈会，就企业债券承销、授信增额等交流，我们认为或将进一步支持各家房企的融资需求，补充房企流动性。 重点关注非国有房企融资需求，带动房企融资需求预期改善。从各家银行座谈会的参会数量上看，广发银行座谈会有6家房企代表参会；交通银行座谈会有15家房企参会；建设银行座谈会有6家房企参会。从参会房企名单类型看，从参会房企名单类型看，万科、龙湖、滨江等民营和混合所有制房企出现频次较高，我们认为或带动对于非国有房企融资需求预期改善；而出险房企碧桂园参与银行座谈，则表明对于出险房企融资需求也出现积极信号。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（11.25-12.01）本周全国水泥价格偏强运行，尤其是华东地区价格涨幅作为明显。尽管当前长三角市场仍然供大于求，但近期包括江苏、安徽、浙江等部分水泥生产企业在年末积极执行错峰生产计划，缓解了区域内供应压力，支撑了近期水泥价格的上涨。库存方面，8省水泥库存周环比变化-1.33%，库存连续两周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润回升至31.75元/吨。 平板玻璃：过去一周（11.25-12.01）本周库存量189.66万吨，周环比持平。供给方面，产量和开工率均与上周持平。成本端，本周重质纯碱价格环比变化+9.76%，本周进一步上涨。 《从“三道红线”到“三个不低于”，地产融资迎来利好》——2023年11月27日 光伏玻璃：过去一周（11.25-12.01）光伏玻璃价格环比连续两周持平，库存本周环比变化+1.19%，库存小幅抬升。供应端来看，第48周产量周环比变化+0.42%，周度产量在连续多周持平后，本周首度增加。 《地产链信心有待提振，关注“三大工程”构建房地产发展新模式》——2023年11月20日 玻纤：过去一周（11.25-12.01）玻纤价格较上周保持不变，周环比持平。产量方面，11月玻纤企业产量月环比下降8.87%。 《10月百城房价环比改善，郑州7个城中村项目集中开工》——2023年11月15日 碳纤维：过去一周（11.25-12.01）碳纤维价格与上周持平，库存高位环比下降0.16%，库存连续2周小幅回落；供应方面，环比变化+2.63%，开工率环比变化+2.62%，产量与开工率均连续两周上升。 ◼投资建议 因此，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是近期金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于基建投资的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建 需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 2.1板块行情回顾...............................................................62.2个股行情回顾...............................................................7 3行业重点数据跟踪..................................................................7 3.1水泥.............................................................................73.2平板玻璃......................................................................93.3光伏玻璃....................................................................103.4玻纤...........................................................................113.5碳纤维........................................................................11 4风险提示...............................................................................12 图 图1：近期与房企召开座谈会银行及参会房企.......................4图2：申万一级行业周度涨跌幅对比......................................6图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比.............6图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比..................................6图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10.........................7图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10.........................7图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）........................8图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）.............................8图9：全国水泥库容比（%）（分年度）................................8图10：8省水泥库存（万吨）...............................................8图11：秦皇岛港动力煤平仓价...............................................8图12：全国行业毛利（元/吨）.............................................8图13：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）..................9图14：玻璃库存量.................................................................9图15：玻璃周度产量.............................................................9图16：平板玻璃周度开工率..................................................9图17：重质纯碱价格...........................................................10图18：纯碱开工率...............................................................10图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价............................10图20：光伏玻璃周度库存....................................................10图21：光伏玻璃周度产量....................................................11图22：光伏玻璃开工率.......................................................11图23：2400tex缠绕直接纱价格.........................................11图24：玻纤企业产量...........................................................11图25：碳纤维主流产品价格................................................12图26：碳纤维工厂库存.......................................................12图27：碳纤维周度产量.......................................................12图28：碳纤维周度开工率....................................................12 1.周观点：多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善 “三个不低于”后，多家银行召开房企座谈会，或将加快支持房企融资需求。自11月下旬金融监管部门提出“三个不低于”后，包括建设银行、广发银行、交通银行在内的等多家银行陆续召开房企座谈会，就企业债券承销、授信增额等交流，我们认为或将进一步支持各家房企的融资需求，补充房企流动性。 重点关注非国有房企融资需求，带动房企融资需求预期改善。从各家银行座谈会的参会数量上看，广发银行座谈会有6家房企代表参会；交通银行座谈会有15家房企参会；建设银行座谈会有6家房企参会。从参会房企名单类型看，万科、龙湖、滨江等民营和混合所有制房企出现频次较高，我们认为或带动对于非国有房企融资需求预期改善；而出险房企碧桂园参与银行座谈，则表明对于出险房企融资需求也出现积极信号。 因此，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是近期金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于基建投资的水泥板块，尤其是近期水 泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 2.行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（11.27-12.01）申万建筑材料行业指数下跌3.37%，跑输沪深300指数1.81个百分点，在31个申万一级行业中，排名第29位。建筑材料二级子行业中，水泥下跌2.35%，玻璃玻纤下跌3.01%，装修建材下跌4.52%，。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（11.27-12.01）建筑材料个股表现排名前五：南玻B（+4.5%）、宁夏建材（+3.0%）、宁波富达（+1.3%）、南玻A（+1.1%）、万里石（+1.0%）。 表现排名后五：金刚光伏（-9.8%）、科创新材（-9.2%）、东方雨虹（-8.2%）、坚朗五金（-8.0%）、伟星新材（-5.9%）。 资料来源：iFind，上海证券研究所 3行业重点数据跟踪 3.1水泥 水泥核心观点：过去