金融期权周报：短期内股指处于宽幅震荡整理的阶段

金融期权周报 短期内股指处于宽幅震荡整理的阶段 本周点评 上周50ETF周涨幅为2.48%,收于3.601,300ETF(上交所)周涨幅为2.54%,收于5.161,300ETF(深交所)周涨幅为2.43%,收于5.141,沪深300指数周涨幅为2.45%收于5161.56。 上证50ETF期权成交量PCR为0.73,上一交易日成交量PCR为0.79；持仓量PCR为0.94,上一交易日持仓量PCR为0.93。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.73,上一交易日成交量PCR为0.86；持仓量PCR为0.96,上一交易日持仓量PCR为0.94。深交所300ETF期权成交量PCR为2.40,上一交易日成交量PCR为2.01；持仓量PCR为0.96,上一交易日持仓量PCR为0.95。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.62,上一交易日成交量PCR为0.70；持仓量PCR为0.75,上一交易日持仓量PCR为0.75。 上证50ETF期权2021年04月平值期权隐含波动率为17.05%,标的20交易日历史波动率为23.20%。上交所300ETF期权2021年04月平值期权隐含波动率为18.75%,标的20交易日历史波动率为25.44%。深交所300ETF期权2021年04月平值期权隐含波动率为19.13%,标的20交易日历史波动率为24.86%。中金所沪深300指数期权2021年04月平值期权隐含波动率为19.82%,标的20交易日历史波动率为25.95%。 上周，股指均呈现震荡反弹的走势，不过沪深两市成交方面仍呈现缩量态势，成交金额仅在7000亿元左右。海外方面，市场利率上行担忧有所缓解，近期股市风险偏好有所回暖，美股开始出现反弹。不过我们不能认为后市将呈现去年春季那样的超跌后的趋势性反弹行情。因为随着疫苗在全球的接种，经济呈现复苏态势，全球宽松的货币政策面临退出的风险，这将压制市场的风险偏好，与去年宽松的流动性环境明显不同。近期股市处在存量资金博弈的阶段，股市的反弹缺乏成交量能的配合，市场情绪以谨慎为主，短期内还将延续宽幅震荡走势。股市处在估值重估的阶段，投资者不愿为高估值支付过高溢价，短线机会在低估绩优股，应重点关注一季报业绩超预期增长的股票，同时警惕业绩不及预期的较高估值的股票存在的回调风险，重个股轻指数。总体而言，短期内股指处于宽幅震荡整理的阶段。操作上可以卖出宽跨式期权组合策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年4月6日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权周报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-172020-02-112020-02-262020-03-122020-03-272020-04-142020-04-292020-05-192020-06-032020-06-182020-07-072020-07-222020-08-062020-08-212020-09-072020-09-222020-10-152020-10-302020-11-162020-12-012020-12-162020-12-312021-01-182021-02-022021-02-242021-03-112021-03-2650ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约25.82%21.72%19.04%12.59%3.20-72.60%-47.60%-38.60%-20.11%31.13%25.99%20.99%11.82%3.30-69.51%-49.37%-36.61%-17.07%40.41%28.19%24.56%15.01%3.40-65.29%-45.26%-33.60%-17.83%53.45%36.45%26.78%16.40%3.50-57.18%-39.02%-29.65%-15.87%46.85%29.93%28.05%16.29%3.60-47.41%-33.17%-26.22%-15.34%40.91%32.22%27.80%15.64%3.70-35.90%-26.41%-22.06%-13.52%16.48%36.05%29.37%13.39%3.80-25.95%-21.78%-18.92%-11.65%-4.08%24.64%20.65%14.62%3.90-21.44%-18.02%-15.51%-11.03%-11.11%35.62%22.49%18.23%4.00-17.60%-6.78%-14.60%-8.45%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量 金融期权周报 01002003004005006002021-04-022021-03-192021-03-052021-02-192021-01-292021-01-152020-12-312020-12-172020-12-032020-11-192020-11-052020-10-222020-09-302020-09-162020-09-022020-08-192020-08-052020-07-222020-07-082020-06-222020-06-082020-05-252020-05-112020-04-222020-04-08x 1000050ETF期权日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权成交量和持仓量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.2021-04-022021-03-222021-03-092021-02-242021-02-042021-01-222021-01-112020-12-282020-12-152020-12-022020-11-192020-11-062020-10-262020-10-132020-09-222020-09-092020-08-272020-08-142020-08-032020-07-212020-07-082020-06-232020-06-102020-05-282020-05-152020-04-292020-04-162020-04-0250ETF期权日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 金融期权周报 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-172020-02-112020-02-262020-03-122020-03-272020-04-142020-04-292020-05-192020-06-032020-06-182020-07-072020-07-222020-08-062020-08-212020-09-072020-09-222020-10-152020-10-302020-11-162020-12-012020-12-162020-12-312021-01-182021-02-022021-02-242021-03-112021-03-2650ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 024681012141633.544.555.562020-01-022020-01-172020-02-112020-02-262020-03-122020-03-272020-04-142020-04-292020-05-192020-06-032020-06-182020-07-072020-07-222020-08-062020-08-212020-09-072020-09-222020-10-152020-10-302020-11-162020-12-012020-12-162020-12-312021-01-182021-02-022021-02-242021-03-112021-03-26300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权周涨跌 金融期权周报 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约28.28%18.78%19.67%15.09%4.70-66.09%-49.44%-35.62%-18.06%34.13%25.12%20.83%16.31%4.80-64.10%-46.73%-33.14%-17.23%39.31%27.66%24.32%17.46%4.90-61.15%-43.43%-30.45%-18.84%45.77%29.91%26.24%17.41%5.00-55.30%-39.09%-28.87%-16.52%36.71%27.76%27.85%18.14%5.25-36.81%-28.91%-23.27%-14.45%-2.59%26.69%23.26%19.08%5.50-23.08%-19.72%-17.70%-11.99%-26.53%23.68%12.01%19.40%5.75-15.51%-11.13%-12.90%-10.02%-18.18%87.50%-11.11%11.01%6.00-11.69%-9.74%-10.90%-7.54%-29.41%-100.00%-16.24%13.22%6.25-9.20%-100.00%-7.25%-12.60%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图8：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量 01002003004005002021-04-022021-03-192021-03-052021-02-192021-01-292021-01-152020-12-312020-12-172020-12-032020-11-192020-11-052020-10-222020-09-302020-09-162020-09-022020-08-192020-08-052020-07-222020-07-082020-06-222020-06-082020-05-252020-05-112020-04-222020-04-08x 10000300ETF期权(上交所)日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图9：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量PCR 金融期权周报 0.50.100.150.200.2021-04-022021-03-222021-03-092021-02-242021-02-042021-01-222021-01-112020-12-282020-12-152020-12-022020-11-192020-11-062020-10-262020-10-132020-09-222020-09-092020-08-2