品茗股份是一家专注于建筑施工信息化领域的公司，主要产品包括施工和造价两大系列的标准化软件产品。公司近年来营收和业绩呈快速增长趋势，展现出较好的成长能力。建筑信息化空间广阔，施工数字化有望引领第三次变革。公司是施工领域专家，施工安全Know-how储备雄厚，形成较强技术壁垒。公司已逐步从浙江省拓展至江苏、上海、湖北、广东等多个重点区域，全国化市场持续开拓。公司积极推进“云+端”商业模式转型，有望压缩盗版软件生存空间，使存量客户转化为长期稳定付费用户，促公司销售额稳健增长。公司智慧工地业务具备设计属性，未来随着数据持续积累，可助力公司不断完善智慧工地产品丰富性和多样性，根据客户的需求精准提供方案推荐，长期衍生需求广阔。我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为1.34/1.83/2.48亿元，同比增长37%/37%/35%，EPS分别为2.46/3.37/4.55元，2020-2023年CAGR为36%，当前股价对应PE为30/22/16倍，PS为8/6/5倍。考虑到建筑信息化行业景气度较高，公司专注施工安全领域优势显著，有望展现优异成长性，我们给予公司2021年目标市值73亿元（对应2022年40倍PE），对应目标股价135元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
