银行行业周报：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 银行 银行：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视 [Table_Summary] 投资要点： 本周（8月20日-8月24日）银行板块上涨4.31%，沪深300指数上涨2.96%。个股方面，本周涨幅排名前三的是平安银行、成都银行和吴江银行，涨跌幅分别为：13.85%、11.64%、5.62%；涨幅排名最后的三名分别是杭州银行、北京银行和中国银行，涨跌幅分别为：2.08%、2.29%、2.32%。 表外回表内，贷款保持较快增长。1至7月人民币贷款新增10.48万亿元，同比多增1.69万亿，已是去年全年同比多增量的近2倍。7月份，社融增量为1.04万亿，同比少增1556亿。其中，人民币贷款增加1.29万亿，同比多增3709亿元，拉动社融增长；但是表外融资方面，委托贷款、信托贷款分别减少950亿元、1192亿元，同比多减1113亿、2424亿元，是社融增量同比下降的主要原因。 息差显著改善，拉动利润增长。上半年末，银行净息差为2.12%（Q1：2.08%），息差显著改善，进一步拉动利润增长。上半年商业银行累计实现净利润1.03万亿元，同比增长6.37%，增速较一季度上升0.52个百分点。在14家已发布半年报或业绩快报的上市银行中，有2家银行归母净利润同比增速较一季度下降，12家银行增速提升，业绩表现亮眼。 上市银行资产质量普遍转好，不良确认趋严。商业银行不良率Q2：1.86%（Q1：1.74%），资产质量受去杠杆政策影响有所下降。但是上市银行资产质量明显优化，在已披露上半年末不良率的13家上市银行中，有2家银行的不良率环比上升，10家银行环比下降，多家银行关注贷款同比减少，逾期90天以上贷款/不良贷款持续下降，表明上市银行不良确认愈加严格。 投资建议：银行业不良率上升超预期，行业估值有进一步调整的空间；不过上市银行资产质量相对较好，宽表内信用、净利差走阔可期，业绩相对平稳；整体而言行业行情展望中性，重点关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。 风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。  走势对比 /通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式17/6/2317/8/2317/10/2317/12/2318/2/2318/4/23银行沪深300 [Table_IndustryList]  子行业评级      [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《常熟银行：贷款规模加速扩张，不良率持续压降》--2018/08/24 《交通银行：投资收益驱动利润增长，逾期贷款下降改善资产质量》--2018/08/24 《宁波银行：投资净收益拉动利润增 长 ， 资 产 质 量 持 续 优 化 》--2018/08/22 [Table_Author] 证券分析师：孙立金 电话：010-88321730 E-MAIL：sunlj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516090002 [Table_Message] 2018-08-25 行业周报 中性/维持 银行 行业周报 P2 银行：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业动态 1、 国务院吹风会：银行体系流动性合理充裕，政策效果显现 8月21日，在国新办举办的国务院例行吹风会上，央行副行长朱鹤新表示，今年以来推出了一系列缓解融资难融资贵的政策措施，效果正逐步显现。一是银行体系流动性合理充裕，贷款保持较快增长；二是信贷结构继续优化，金融支持实体经济力度不断加大；三是债市融资功能有所恢复，高等级债券利率显著下行。 2、 国常会：缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效 8月22日，国务院常务会议召开。会议指出，为推动金融更好服务实体经济，促进就业稳、企业兴，一要坚持稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，注重精准施策，着力疏通政策传导机制，鼓励金融机构增加小微企业贷款，降低融资成本。二要建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制。加快落实小微企业贷款利息免征增值税政策。三要坚持促发展和防风险并重，优化监管考核，增设小微信贷专项考核指标。 3、 央行：二季度社会资金交易规模扩大，支付业务量稳中有升 8月20日，央行发布了《2018年二季度支付体系运行总体情况》。报告显示，二季度全国共办理非现金支付业务534亿笔，金额952亿元，同比分别增长44.61%、0.2%。其中，票据业务量总体呈下降趋势；银行卡发卡量持续增长，二季度末全国银行卡在用发卡量65.5亿张，环比增长4.17%，全国人均持有银行卡5.17张，人均持有信用卡0.46张。银行卡授信总额13.98万亿元，环比增长6.4%。 4、 银保监会：金融对外开放举措落地 8月23日，银保监会发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定》，取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则，持续推进外资投资便利化。 5、 银行业协会：鼓励资管行业坚定去杠杆的同时开创新蓝海 8月22-23日，中国银行业协会主办的资管新规配套细则政策解读培训班暨研讨会在北京举行。会议指出，资管行业应坚定贯彻落实新规及配套细则，做好“六稳”要求，一方面，要坚定做好结构性去杠杆工作，同时又要把握好力度和节奏；另一方面，要通过创新安排，开创资管行业新的蓝海，提高金融服务实体经济的能力和意愿，增强金融服务实体经济的效率和水平。 行业周报 P3 银行：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 交通银行（601328）8月23日发布2018年半年报。上半年，交通银行实现营业收入1019亿元，同比下降1.78%；实现归母净利润408亿元，同比增长4.61%。不良贷款率较一季度下降1bps至1.49%。 2、 招商银行（600036）8月24日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入1261亿元，同比增长11.75%；实现归母净利润448亿元，同比增长14%。上半年末，招商银行不良率较一季度下降5bps至1.43%。 3、 华夏银行（600015） 8月19日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入328.76亿元，同比下降1.44%；实现归母净利润100.35亿元，同比增长2.02%。不良贷款率1.77%，较一季度末上升1bps。 4、 宁波银行（002142）8月21日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入135亿元，同比增长9.79%；实现归母净利润57亿元，同比增长19.64%。截至2018年上半年末，宁波银行不良率为0.8%，较上年末下降2bps。 5、 上海银行（601229）8月24日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入197.5亿元，同比增长28.28%；实现归母净利润93.72亿元，同比增长20.21%。 6、 成都银行（601838） 8月21日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入25.69亿元，同比增长23.59%；实现归母净利润21.23亿元，同比增长28.49%。不良贷款率1.61%，较一季度末下降7bps。 7、 江苏银行（600919） 8月20日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入172.18亿元，同比增长0.89%；实现归母净利润68.52亿元，同比增长10.93%。 8、 常熟银行（601128）8月23日发布2018年半年报。上半年，常熟银行实现营业收入17.47亿元，同比增长16.3%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长24.55%。不良率1.01%，较一季度末下降7bps。此外，2018年8月24日，常熟转债暂停转股，自8月27日起，常熟转债的转股价格由7.43元/股向下修正为5.76元/股，并于同日恢复转股。 9、 贵阳银行（601997）8月24日发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入60.42亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润22.78亿元，同比增长19.79%。不良率1.39%，较一季度末下降12bps。 10、 浦发银行（600000）8月24日发布公告称，公司发行400亿元二级资本债券获央行批准。 行业周报 P4 银行：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 附：金融子行业——行情回顾 本周（8月20日-8月24日）银行板块上涨4.31%，沪深300指数上涨2.96%。个股方面，本周涨幅排名前三的是平安银行、成都银行和吴江银行，涨跌幅分别为：13.85%、11.64%、5.62%；涨幅排名最后的三名分别是杭州银行、北京银行和中国银行，涨跌幅分别为：2.08%、2.29%、2.32%。 [Table_IndustryLv1] 图表1：本周，28个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 [Table_IndustryLv1Month] 图表2：年初至今，28个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 行业周报 P5 银行：量价齐升半年报业绩促反弹，中期资产质量问题不容忽视 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表3：个股涨跌幅及估值 上市银行 本周涨跌幅(%) 本月涨跌幅(%) 本年涨跌幅(%) PE(TTM) PB(TTM) 平安银行 13.85 6.48 -23.36 7.17 0.83 成都银行 11.64 -1.80 -5.26 7.67 1.18 吴江银行 5.62 -4.48 -20.76 11.59 1.06 常熟银行 5.58 -1.84 -15.47 9.29 1.12 华夏银行 5.23 0.39 -13.38 4.89 0.63 光大银行 5.22 -1.09 -5.90 5.95 0.72 兴业银行 4.90 -0.32 -5.50 5.51 0.81 贵阳银行 4.64 -1.69 -6.26 5.93 1.11 招商银行 4.45 -2.43 -1.44 9.23 1.58 工商银行 4.37 -2.83 -7.53 6.77 0.98 建设银行 4.29 -3.00 -7.51 6.91 1.01 交通银行 4.24 -1.74 -4.40 5.83 0.69 上海银行 4.19 1.24