银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 银行 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 [Table_Summary] 投资要点： 本周（7月9日-7月13日）银行板块上涨1.90%，沪深300指数上涨3.79%。个股方面，本周涨幅排名前三的是建设银行、工商银行和招商银行，涨跌幅分别为：8.05%、5.81%、4.82%；涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和无锡银行，涨跌幅分别为：0.61%、0.68%、0.71%。 M2增速放缓至8%，社融增量受表外收缩同比减少。7月13日，央行发布6月份社融及M2数据。6月末M2余额为177万亿元，同比增长8%，增速较5月末下降0.3个百分点。6月份社融增量为1.18万亿元，同比少增5918亿元。其中，人民币贷款增加1.67万亿元，同比多增2268亿元，是社融增量的主要拉动力；表外融资方面，委托贷款、信托贷款分别减少1642亿元、1623亿元，分别同比多减1610亿元、4104亿元；直接融资中，股票融资、债券净融资分别为257亿元、1300亿元。 6月首套房贷平均利率持续上升，进一步改善息差。6月全国首套房贷平均利率为5.64%，较基准利率上浮15.1个百分点，比5月上升0.04个百分点。全国首套房贷平均利率已连续上浮18个月。7月11日，银行业协会发布的《中国银行业发展报告（2018）》中显示，商业银行净息差从2017年二季度起，连续三个季度提升，由一季度的2.03%升至四季度的2.10%。2018年一季度末，26家上市银行中有19家银行的净息差较2017年末有所提升。银行房贷利率的持续走高，将提升生息资产收益率，进一步改善息差。 债转股降低不良率，资产质量整体可控。从整体上看，商业银行不良率从一季度末的1.75%升至5月末的1.9%。但是，我国银行逾期90天以上贷款与不良贷款的比值已经从120%降至100%以内，资产质量整体可控。此外，6月发布的定向降准政策，释放5000亿资金用于市场化债转股，表明央行对压降商业银行不良资产的决心。目前，已有18家央企签订了总额5000亿左右的债转股框架协议，落地资金超过2000亿。债转股的实施将进一步降低银行不良率。 投资建议：重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。 风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级    [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《银行：分红大幕开启，高ROE提振银行股信心》--2018/07/07 《银行：规模扩张预期转好，短期反弹值得期待》--2018/06/29 《银行：定向降准表明边际宽松机制灵活，不良率回升值得进一步关注》--2018/06/23 [Table_Author] 证券分析师：孙立金 电话：010-88321730 E-MAIL：sunlj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516090002 研究助理：支初蓉 电话：010-88695262 E-MAIL：zhicr@tpyzq.com (1%)5%11%16%22%28%17/6/2317/8/2317/10/2317/12/2318/2/2318/4/23银行 沪深300 [Table_Message] 2018-07-14 行业周报 中性/维持 银行 行业周报 P2 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业动态 1、 银行业协会：商业银行盈利能力持续提升 7月11日，银行业协会发布《中国银行业发展报告（2018）》。报告显示，2017年商业银行累计实现净利润1.75万亿元，同比增长6%，增速较2016年上升2.5个百分点。商业银行净息差从2017年二季度起，连续三个季度提升，由一季度的2.03%升至四季度的2.10%。截至17年末，银行向非金融企业发放贷款余额为81.02万亿元，同比增长8.8%，增速较上年同期上升0.5个百分点。 2、 银保监会：持续推进对外开放，对家外资银行在境内设立机构 7月11日，银保监会称，为推动形成全面开放格局的决策部署，近期发布了《关于进一步放宽外资银行市场准入相关事项的通知》，提升营商便利度。银保监会近期批准约旦阿拉伯银行筹建上海分行、中国信托商业银行筹建深圳分行、东亚银行（中国）有限公司深圳前海支行升格为分行，彰化商业银行在大陆的子行开业等。 3、 国资委：央企负债率下降，债转股落地2000亿 7月12日，国资委副秘书长在国新办发布会上表示，截至6月末，央企的总资产为55万亿，平均资产负债率为66%，较年初下降了0.3个百分点，同比下降0.5个百分点。此外，已有18家央企签订了总额5000亿左右的债转股框架协议，落地资金超过2000亿，债转股的实施对降低负债率有显著驱动力。 4、 央行：坚决打赢互联网金融风险专项整治攻坚战 7月9日，央行会同相关成员单位召开互联网金融专项整治下一阶段部署动员会。专项整治工作开展以来，互联网金融总体风险水平显著下降，行业无序发展、生态恶化的局面有所改善。防范化解金融风险是当前及今后的首要工作任务。 5、 银行理财投资者信息登记今年10月起实施 7月13日，在银行业协会举办的论坛上，银行业理财登记托管中心表示，银保监会已经发布了银行理财投资者信息登记的有关文件，将在今年10月1日开始，对所有新发行的银行理财产品实行投资人信息登记，这项工作需要各家银行（尤其是大行）确保加大对直连系统的测试开发，确保9月能顺利上线运行。 6、 银行理财投资者信息登记今年10月起实施 7月13日，中国人民银行发布公告称，中华人民共和国的法定货币是人民币，包括纸币和硬币(以下统称现金)。任何单位和个人不得以格式条款、通知、声明、告示等方式拒收现金，依法应当使用非现金支付工具的情形除外。 行业周报 P3 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 上海银行（601229）7月9日发布2017年度权益分配方案：向全体股东派发现金股息0.5元/股（含税），每股转增股份0.4股，股权登记日为2018年7月16日。同时，上海银行发行的“上银优1“强制转股价格将自2018年7月17日起由18.13元/股调整为12.95元/股。 2、 交通银行（601328）7月9日发布2017年度权益分配方案：向全体A股股东派发现金股息0.29元/股（含税），股权登记日为2018年7月13日。 3、 建设银行（601939）7月9日发布2017年度权益分配方案：向全体A股股东派发现金股息0.29元/股（含税），股权登记日为2018年7月16日。 4、 浦发银行（600000）7月12日发布公告称，公司高管分别于7月11日至12日期间以自有资金从二级市场买入本公司A股股票34.9万股,成交价格区间为9.35元/股至9.58元/股。另外，7月12日，浦发银行正式推出业内首个API Bank无界开放银行，嵌入到中国银联、京东金融等合作伙伴的平台上，为超过500万B端和C端用户提供跨界金融服务，积极推动全行一流数字生态银行建设。 5、 宁波银行（002142）7月12日发布关于宁行转债调整转股价格的公告：2018年7月12日起，宁行转债转股价格由18.45元/股调整为18.01元/股。 6、 招商银行（600036）7月12日在北京召开招行企业APP发布会。招行企业APP主打“智能、体验和生态”，率先实现对公移动端全场景免KEY支付。 7、 平安银行（000001）7月12日在北京召开发布会称，新版口袋银行APP建立了7*20小时AI客户服务体系，为客户提供个性化的产品投资组合方案。同时，平安银行首家“零售新门店”在广州开业，2018年底，公司计划在全国开设100家“零售新门店”，快速布局金融新零售领域。 行业周报 P4 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 附：金融子行业——行情回顾 本周（7月9日-7月13日）银行板块上涨1.90%，沪深300指数上涨3.79%。个股方面，本周涨幅排名前三的是建设银行、工商银行和招商银行，涨跌幅分别为：8.05%、5.81%、4.82%；涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和无锡银行，涨跌幅分别为：0.61%、0.68%、0.71%。 [Table_IndustryLv1] 图表1：本周，28个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 [Table_IndustryLv1Month] 图表2：年初至今，28个申万一级行业涨跌幅 行业周报 P5 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表3：个股涨跌幅及估值 上市银行 本周涨跌幅(%) 本月涨跌幅(%) 本年涨跌幅(%) PE(TTM) PB(TTM) 建设银行 8.05 6.56 -9.11 7.09 0.99 工商银行 5.81 5.21 -9.72 6.61 0.95 招商银行 4.82 2.44 -6.67 9.08 1.50 上海银行 4.52 -0.32 10.79 7.74 0.93 交通银行 4.34 4.70 -3.22 6.29 0.74 平安银行 4.20 -0.73 -32.15 6.47 0.76 中国银行 3.82 3.53 -5.86 6.00 0.77 中信银行 3.31 -0.31 -0.15 6.70 0.81 农业银行 3.24 1.74 -4.06 6.25 0.86 北京银行 3.06 0.15 -15.54 6.40 0.77 杭州银行 2.96 -0.75 -4.54 7.80 0.92 南京银行 2.81 -0.52 -0.65 6.46 1.06 光大银行 2.51 0.27 -9.38 6.02 0.70 浦发银行 2.35 0.32 -23.83 5.15 0.70 兴业银行 1.99 -0.21 -11.82 5.14 0.75 常熟银行 1.79 -0.35 -17.92 9.62 1.14 民生银行 1.75 0.97 -15.76 5.03 0.68 华夏银行 1.66 -1.34 -16.67 4.74 0.63 江苏银行 1.41 -0.49 -13.21 5.87 0.77 贵阳银行 1.29 -0.92 -8.34 5.80 1.08 宁波银行 1.28 2.22 -6.51 8.41 1.41 江阴银行 1.28 -1.60 -32.22 11.97 1.02 张家港行 1.21 -3.94 -49.44 13.42 1.25 无锡银行 0.71 -3.23 -25.89 10.29 1.06 吴江银行 0.68 -4.54 -26.96 11.28 1.02 成都银行 0.61 -5.49 -15.75 7.32 1.09 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 行业周报 P6 银行：贷款量价齐升，债转股助力资产质量整体可控 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 附：银行业基本数据跟踪 本周央行投放300亿元，回笼1200亿元，货币净回笼为900亿元，净回笼量较上周减少4100亿元。其中，货币投放较上周增加200亿元，货币回笼较上周减