公司首次覆盖报告：低估值动力煤龙头，海内海外显亮点

兖州煤业是中国华东动力煤龙头，拥有澳大利亚权益产能，产能规模超过亿吨。公司煤化工板块通过收购集团资产实现快速扩张，伴随化工周期上涨行情，有望实现量价齐升释放盈利弹性。同时，公司具有高分红高股息率以及低估值特点，具备长期投资价值。预计2021/2022/2023年度分别实现归母净利润118.6/129.8/133.1亿元，同比增长66.5%/9.42%/2.6%；EPS分别为2.43/2.66/2.73元，对应当前股价，PE为5.4/4.9/4.8倍。