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本研报主要对中国三大运营商（中国移动、中国联通和中国电信）的2020年年报进行了对比分析，并探讨了产业投资方向。研报认为，运营商经营拐点已经显现，未来几年无序竞争将趋缓，新业务增长贡献将加大，费用端压力可控。研报建议持续关注港股运营商投资机会，并总结了运营商经营重心的转移和资本开支投资结构变化，认为2021年应该重点关注“3I”投资方向——IDC、IOT、ICT相关产业链机会。
