国防军工行业周报：第五艘055大驱分段现身，第二架国产大飞机C919

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年07月29日 国防军工 国防军工行业周报（07.23-07.29） 第五艘055大驱分段现身，第二架国产大飞机C919下周开始试飞 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨帆 执业证书编号：S0740517060002 电话：0755-22660861 Email：yangfan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 49 行业总市值(百万元) 679102 行业流通市值(百万元) 509418 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<国防军工行业周报（07.16-07.22）军机研发训练不断加速，持续推荐航空板块>>2018.7.22 <<国防军工行业周报（07.09-07.15）军船制造持续景气，民船制造有望恢复>> 2018.7.15 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 中航沈飞 38.00 0.51 0.59 0.72 0.87 74.51 64.48 52.77 43.27 3.75 —— 中航机电 8.78 0.24 0.24 0.29 0.35 36.58 35.95 29.83 25.04 2.71 —— 中直股份 39.62 0.77 0.96 1.20 1.48 51.29 41.16 33.07 26.72 2.11 —— 中航电子 14.14 0.31 0.35 0.40 0.46 45.85 40.78 35.71 31.04 3.30 —— 中航光电 41.65 1.05 1.28 1.60 1.99 39.57 32.48 26.07 20.94 1.67 —— 康达新材 20.93 0.19 0.60 0.91 1.39 110.16 34.88 23.00 15.06 1.17 买入 四创电子 45.98 1.28 1.62 2.05 2.45 35.92 28.38 22.43 18.77 1.49 买入 东土科技 12.66 0.24 0.41 0.58 0.77 51.69 30.88 21.83 16.44 1.11 买入 泰豪科技 6.63 0.38 0.46 0.57 0.68 17.45 14.41 11.63 9.75 0.82 买入 备注：股价为最新（7月27日）收盘价，除康达新材、四创电子、东土科技、泰豪科技均采用Wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  投资建议：第五艘055大驱分段现身，第二架国产大飞机C919下周开始试飞。本周大盘小幅反弹，军工板块上涨4.07%，跑赢市场2.5个百分点，位列申万28个一级行业中的第5名。同时本周军工板块内部热点事件不断，船舶方面：第五艘055大驱分段现身；航空方面，军用领域运-20大型运输机突破限制开始量产，翔鹰-200大型无人直升机完成试飞，民用领域第二架大型喷气民用飞机C919也将于一周后开始试飞，航空航海领域处于高度景气周期。受中美贸易摩擦等外部事件影响，市场短期内仍有一定的风险，在这种大背景下，军工板块相对独立的属性以及不断好转的行业基本面决定了它有可能走出独立行情，目前军工板块估值仍在合理区间，建议关注行业成长和改革的机会，并重点关注低估值个股的机会。行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持18年拐点逻辑不变。行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业一季报表现来看，军改影响逐渐消除，军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放，继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。去年7月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大，18年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。  推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、鹏起科技（聚焦军工主业）、康达新材（聚酰亚胺）等。  热点聚焦：事件：经过10年研发，第一架大型喷气式民用飞机C919在去年试飞成功，第二架将于一周后开始试飞。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  行情回顾：上周（7.23-7.27）上证综指上涨1.57%，申万国防军工指数上涨4.07%，跑赢市场2.5个百分点，位列申万28个一级行业中的第5名。  公司跟踪：（1）雷科防务：公司首次实施了股份回购。公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1,500,000股，总金额为人民币9,559,938.79元（含交易费用），本次回购股份占公司总股本的比例为0.1298%。本次回购股份的最高成交价为6.40元/股，最低成交价为6.25元/股。（2）耐威科技：公司发布关于控股股东股票质押式回购交易到期购回的公告。2018年7月24日，杨云春先生与光大证券股份有限公司签署了股票质押式回购交易到期购回的相关协议，到期购回了其目前在该证券公司质押的部分股份，并办理了相关股份解除质押的登记手续。截至本公告披露日，杨云春先生共持有本公司股份145,097,004股，占公司本公司及董事会全体成员总股本的51.31%，其中本次解除质押股份7,455,000股，占杨云春先生持有公司股份总数的5.14%，占公司总股本的2.64%。本次解除质押交易完成后，杨云春先生累计质押股份122,069,171股，占杨云春先生持有公司股份总数的84.13%，占公司总股本的43.17%。  热点新闻：(1) 近日，由中国科学院沈阳自动化研究所牵头研制的翔鹰－200大型无人直升机完成了全部的研制试飞任务，进入验收阶段。该设备实现了控制系统、动力系统、传动系统等关键部件的国产化，标志着我国大型无人直升机自主研发能力得到了进一步提升。(2)国防科技工业智能兵器技术创新中心揭牌成立。专业从事与兵器相关的战略发展与规划、系统创新及设计、前沿技术和基础理论等方面的研究工作。创新中心的成立，标志着以服务国土安全战略、引领智能兵器技术发展为核心使命的国家级创新机构在兵器行业落地生根，对于更好地履行国家赋予兵器行业的核心使命、更好地推进兵器智能化创新发展具有十分重要的意义。(3)近日，陆军对全军集团军军长进行战役指挥能力大考。除规格高、形式严格和考评阵容强大外，考核内容本身也对军长们提出了严峻考验。军长在考前20小时才能拿到考核想定条件，随后与随机抽取、并不熟悉的15名参谋作业人员组成战时指挥所，共同在短暂时间内拟制形成战役命令、决心图及相关作业文书。对军长和集团军机关的训练考核，对基层部队训练战备水平的提高也有着积极的促进作用，也体现出陆军对外军先进训练经验的汲取。  风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期；海空装备列装缓慢。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.本周观点与投资建议 ........................................................................................ - 4 - 2.热点聚焦 ........................................................................................................... - 5 - 3.上周市场表现 ................................................................................................... - 6 - 4.行业新闻 ........................................................................................................... - 7 - 4.1产业新闻 ................................................................................................ - 7 - 4.2军情速递 ................................................................................................ - 8 - 5.公司动态 ........................................................................................................... - 9 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 12 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 12 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 6 - 图表2：申万国防军工行业指数走势 ................................................................... - 6 - 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势 ........................................................ - 6 - 图表4：上周涨跌幅前五标的.............................................................................. - 6 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 7 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 7 - 图表7：上周产业新闻......................................................................................... - 7 - 图表8：上周军情速递...............