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中国中铁2020年实现营收9747亿元，同比增长14.56%，归母净利润252亿元，同比增长6.38%；扣非业绩218亿元，同比增长22.03%。公司拟10股派息1.8元，分红率17.5%，与去年持平，对应股息率约3.1%。公司2020年新签订单快速增长，在手订单充裕。我们预计21-23年公司归母净利润分别为285/312/340亿元，分别增长13%/10%/9%，EPS分别为1.16/1.27/1.38元，当前股价对应PE分别为5.0/4.6/4.2倍，PB（Lf）为0.70倍，处于历史低位，维持“买入”评级。
