金龙鱼是一家国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务涵盖厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。公司是国内包装食用油、包装大米、包装面粉份额第一的粮油龙头企业。公司收入端增速平稳，2007-2020年公司营业收入年均复合增长率为10% 达到1949亿元。公司是全国最大粮油生产商，目前已经形成了覆盖高端、中端、 大众的综合品牌矩阵，在各细分市场均保持领先的市场地位。且公司不断扩宽产品品类，调味品业务布局加速推进，长期来看调味品有望沿袭公司大米、面粉成功发展路径。公司渠道护城河深厚，在全国范围内建立了多元化、全渠道销售网络。各个渠道互为支撑、共享资源、协同发展，从而提升产品销售与市场开拓能力。公司背靠丰益国际和ADM，原材料供应有保障。且经过多年的发展，公司已经建立了一个战略性、高效的生产网络，同时通过建设大型综合企业群的方式实现效率最大化和规模经济。预计公司21-23年归母净利润分别为72.7/88.8/103.2亿元，EPS为1.34/1.64/1.90元，对应PE为58.3 X /47.7X/41.0X。首次覆盖，给予“增持”评级。
