油脂油料研究周报：油脂强势扭转，粕类低位反弹

油脂强势扭转粕类低位反弹——油脂油料研究周报（20210315-20210319）投研中心（农产品组）：欧杭琪、刘彤从业资格证号：F3033921、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格在1400美分左右运行，表现偏弱，因市场预期美国播种面积大幅增加。近期巴西大豆预期增加维持，注意后期出口速度；阿根廷种植区域墒情局部缓解。美豆价格偏强运行态势受到削弱。国内目前处于的需求淡季，并不是美豆价格的影响主因。近期美豆运行的逻辑依旧是南美因素的变化。震荡粕类南美大豆供应尚没有大批到来，国内需求目前处于淡季，国内豆粕价格没有完全反映美豆价格走势运行，目前国内压榨偏缓，近期豆粕库存回升，粕类价格趋弱，但需求稳定的大方向没有变化。因此近期国内豆粕价格难以大幅下跌，处于弱势反弹的节奏。偏弱油脂国际原油价格大幅下跌，其大幅下跌致使马来棕油价格快速回落，国内与之联动。国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现出高位震荡运行模式；油脂价格集体回落，油脂价格相互影响，前期强势开始扭转。油脂波动幅度加大，注意不同品种价格剧烈变化。震荡 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、华盛顿3月15日消息：美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周一发布的月度压榨数据显示，2月份达到压榨量创下2019年9月份以来的最低值。报告显示，2月份NOPA会员企业的大豆压榨量为422万吨（合1.55158亿蒲），低于市场分析师预期的458.9万吨（1.6861亿蒲），也低于1月份的压榨量502.6万吨(1.84654亿蒲），比2020年2月份的历史同期最高纪录452.6万吨（1.66288亿蒲）低了6.7%。2月底豆油库存为17.57亿磅（相当于79.7万吨），低于1月底的17.99亿磅，也低于2020年2月底的19.22亿磅。2、巴西利亚3月17日消息：据巴西谷物出口商协会（ANEC）称，2021年3月份巴西大豆出口量最高可能达到1640万吨，高于一周前预测的1550万吨。3、3月18日消息：据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2020/21年度全球10种油籽供应将连续第二年下滑，只有6.9亿吨。2020/21年度全球油籽消费将继续增加，达到5.883亿吨，高于2019/20年度的5.807亿吨，2018/19年度为5.678亿吨。2020/21年度全球油籽期末库存预计降至1.017亿吨，这也是五年来的最低库存。2020/21年度全球油菜籽进口量预计达到创纪录的1790万吨，比上年提高180万吨。油菜籽进口增长主要反映出欧盟供应不足，以及中国进口需求增长。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Dec-13Apr-14Aug-14Dec-14Apr-15Aug-15Dec-15Apr-16Aug-16Dec-16Apr-17Aug-17Dec-17Apr-18Aug-18Dec-18Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20Aug-20Dec-20豆一豆二15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆粕菜粕3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.0011,500.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆油菜油棕榈油 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21豆粕菜粕3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21豆油3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21菜油3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2021年3月11日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量202,406吨，去年同期周度销售量为58.71万吨；截止到2021年3月15日，周度检验量为19,143吨，去年同期为18,251吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 -1000000010000002000000300000040000005000000600000070000001月2日1月10日1月18日1月26日2月4日2月13日2月21日3月1日3月9日3月19日3月29日4月9日4月19日4月30日5月10日5月21日5月31日6月11日6月21日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月13日9月24日10月4日10月15日10月25日11月5日11月15日11月26日12月6日12月17日12月27日2017年2018年2019年2020年2021年0200004000060000800001000001200001月2日1月9日1月19日1月28日2月5日2月13日2月22日3月2日3月11日3月19日3月30日4月9日4月20日4月30日5月11日5月21日6月1日6月11日6月22日7月2日7月13日7月23日8月3日8月13日8月24日9月4日9月14日9月24日10月5日10月16日10月28日11月6日11月19日11月30日12月10日12月21日2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 南美天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报周六至周日仍有零星阵雨。截至周日，气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报气温接近正常水平。作物影响：巴西中部地区开启最后一些收割窗口，但对于未成熟大豆来说，土壤湿度可能下降。阿根廷科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部周六，北部地区有零星阵雨。周日以干燥天气为主。常水平。周日气温接近至低周四至周五气温低于正于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部周五至周日以干燥天气为主。周六气温接近至高于正常水平。周日气温接近至低于正常水平。作物影响：预计本周末降水活动增多，但对未成熟的大豆作物来说可谓及时雨。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心按WIND统计，美湾到港进口大豆成本5371元/吨，巴西到港进口大豆成本4277元/吨。阿根廷到港进口成本4293元/吨，美湾、巴西都有回落。进口大豆南美升贴水上涨1美分，美西升贴水下跌10美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 250030003500400045005000550060002019-12-062019-12-262020-01-152020-02-042020-02-242020-03-152020-04-042020-04-242020-05-142020-06-032020-06-232020-07-132020-08-022020-08-222020-09-112020-10-012020-10-212020-11-102020-11-302020-12-202021-01-092021-01-292021-02-182021-03-10到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月501001502002503003504004502016-12-072017-01-312017-03-272017-05-212017-07-152017-09-082017-11-022017-12-272018-02-202018-04-162018-06-102018-08-042018-09-282018-11-222019-01-162019-03-122019-05-062019-06-302019-08-242019-10-182019-12-122020-02-052020-03-312020-05-252020-07-192020-09-122020-11-062020-12-312021-02-24进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为803万吨，上周同期为794万吨。本周豆粕库存89万吨，上周同期76.26万吨。