油脂油料研究周报：油脂强势不变 粕类孱弱依旧

油脂强势不变粕类孱弱依旧——油脂油料研究周报（20210308-20210312）投研中心（农产品组）：欧杭琪、刘彤从业资格证号：F3033921、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格在1400美分附近运行，月度供需报告略微偏空，巴西大豆预期增加，但水分偏多，注意后期出口速度；阿根廷种植区域墒情并没有彻底缓解，依旧有影响市场的诱因。美豆价格偏强运行，但市场关注点散乱。国内目前处于的需求淡季，并不是美豆价格的影响主因。近期美豆运行的逻辑依旧是南美因素的变化。震荡转强粕类美豆独家供应的环境下，国内进口美豆数据已经下降。国内需求目前处于淡季，国内豆粕价格没有完全反映美豆价格走势运行，目前国内压榨趋缓，近期豆粕库存回升，粕类价格波动趋弱，但需求稳定的大方向没有变化。因此近期国内豆粕价格难以大幅下跌，同时注意人民币升值节奏变化。偏弱油脂国际原油价格强势依旧，其大幅上涨致使马来棕油价格创出新高，国内与之联动。国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现出偏强运行态势；油脂价格集体走高，油脂价格相互影响，强弱轮动，均次第领涨创出新高。油脂波动幅度加大，注意不同品种价格剧烈变化。强势 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、华盛顿3月9日消息：USDA周二发布供需报告，美国农业部预计，2021年8月31日美国大豆期末库存将达到1.2亿蒲式耳，和上月预测值持平，低于2019/20年度的5.25亿蒲式耳。美国农业部本月还维持美国大豆出口预测值不变，仍为22.5亿蒲式耳，高于上年的16.82亿蒲式耳。就全球数据而言，美国农业部将2020/21年度巴西大豆产量预期调高100万吨，至1.34亿吨。巴西收获季节的大雨天气导致收获进度放慢，作物质量可能受损。将阿根廷大豆产量预测从4800万吨下调至4750万吨。2、3月11日消息：加拿大统计局发布的数据显示，2021年1月份加拿大油菜籽出口量为98.5万吨，连续第二个月低于100万吨。据报道称，约26.5%的油菜籽出口到中国，1月份加拿大菜籽油出口量为293,321吨，低于一个月的水平，对美国和墨西哥等市场的精炼菜籽油出口增加。本年度迄今的菜籽油出口达到去年同期出口量的98%，比三年平均水平高出4.2%。3、吉隆坡3月10日消息：马来西亚棕榈油局（MPOB）周三发布的数据显示，2021年2月底马来西亚棕榈油库存为130万吨，比1月底减少1.8%。预计2月底的棕榈油库存为142万吨。棕榈油库存低于市场预期，意味着马来西亚棕榈油供需形势偏紧。MPOB报告显示，2月份马来西亚毛棕榈油产量为111万吨，环比降低1.85%。2月份马来西亚棕榈油出口量为895,556吨，环比减少5.5%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Dec-13Apr-14Aug-14Dec-14Apr-15Aug-15Dec-15Apr-16Aug-16Dec-16Apr-17Aug-17Dec-17Apr-18Aug-18Dec-18Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20Aug-20Dec-20豆一豆二15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆粕菜粕3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0010,500.0011,500.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆油菜油棕榈油 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆粕菜粕3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21豆油3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21菜油3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2021年2月25日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量350,634吨，去年同期周度销售量为23.81万吨；截止到2021年3月8日，周度检验量为21,682吨，去年同期为21,369吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 -1000000010000002000000300000040000005000000600000070000001月2日1月10日1月18日1月26日2月4日2月13日2月21日3月1日3月9日3月21日3月30日4月11日4月20日5月2日5月11日5月23日6月1日6月13日6月22日7月4日7月13日7月25日8月3日8月15日8月24日9月5日9月14日9月26日10月5日10月17日10月26日11月7日11月16日11月28日12月7日12月19日12月28日2017年2018年2019年2020年2021年0200004000060000800001000001200001月2日1月9日1月19日1月28日2月5日2月13日2月22日3月2日3月11日3月20日4月1日4月10日4月22日5月1日5月13日5月22日6月3日6月12日6月24日7月3日7月15日7月24日8月5日8月14日8月26日9月5日9月16日9月25日10月7日10月19日10月29日11月9日11月20日12月2日12月11日12月23日2017年2018年2019年2020年2021年元/吨 南美天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，巴西南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报周日之前天气大体干燥。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报周六至周日有零星阵雨。周日之前气温接近正常水平。作物影响：巴西中部地区阵雨天气持续，但降雨量及降雨面积低于正常水平，这或开启部分收割窗口。阿根廷科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部周日之前气温接近至高于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部周六至周日西部地区局地有阵雨。周日之前气温接近至高于正常水平。作物影响：上周阿根廷局部迎来降雨，但大多数地区依然干旱。本周多数地区旱情将持续，但部分地区料迎来阵雨。本周末将迎来阵雨。下周中，一场风暴料带来中到大雨。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心按WIND统计，美湾到港进口大豆成本5352元/吨，巴西到港进口大豆成本4329元/吨。阿根廷到港进口成本4286元/吨，美湾、巴西都有回落。进口大豆南美升贴水下跌15美分，美西升贴水上涨2美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 250030003500400045005000550060002019-11-292019-12-192020-01-082020-01-282020-02-172020-03-082020-03-282020-04-172020-05-072020-05-272020-06-162020-07-062020-07-262020-08-152020-09-042020-09-242020-10-142020-11-032020-11-232020-12-132021-01-022021-01-222021-02-112021-03-03到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月501001502002503003504004502016-11-302017-01-242017-03-202017-05-142017-07-082017-09-012017-10-262017-12-202018-02-132018-04-092018-06-032018-07-282018-09-212018-11-152019-01-092019-03-052019-04-292019-06-232019-08-172019-10-112019-12-052020-01-292020-03-242020-05-182020-07-122020-09-052020-10-302020-12-242021-02-17进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为780万吨，上周同期为792万吨。本周豆粕库存