油脂油料研究周报：油脂强势维持 粕类孱弱运行

油脂强势维持 粕类孱弱运行——油脂油料研究周报（20210301-20210305）投研中心（农产品组）：欧杭琪、刘彤从业资格证号：F3033921、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格在1400美分附近运行，目前巴西局部大豆种植区已经开始收割，但降水延缓收割，市场给出了超前期的产量预估，注意后期运输出口速度；阿根廷种植区域墒情并没有彻底缓解，依旧有影响市场的诱因。美豆价格偏强运行,反应市场关注点散乱。国内目前处于的需求淡季，并不是美豆价格的影响主因。近期美豆运行的逻辑依旧是南美因素的变化。震荡转强粕类美豆独家供应的环境下，国内进口美豆数据已经下降。国内需求目前处于淡季，国内豆粕价格没有完全反映美豆价格走势运行，目前国内压榨趋缓，近期豆粕库存缓慢回升，粕类价格波动趋弱，但需求稳定的大方向没有变化。因此近期国内豆粕价格难以大幅下跌，同时注意人民币升值节奏变化。偏弱油脂国际原油价格强势依旧，其大幅上涨致使马来棕油价格创出新高，国内与之紧密联动。国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现出偏强运行态势；油脂价格集体走高，油脂价格相互影响，强弱轮动，豆油领涨创出新高。油脂波动幅度加大，注意不同品种价格剧烈变化。强势 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、国家粮油信息中心于3月5日发布《油脂油料市场供需状况月报》，报告显示：预测2020/21年度我国大豆新增供给量为11760万吨，其中国产大豆产量为1960万吨，大豆进口量为9800万吨。预计年度大豆榨油消费量为9970万吨，同比增加710万吨，增幅7.7%，其中包含220万吨国产大豆及9750万吨进口大豆；预计大豆食用及工业消费量为1633万吨，同比增加80万吨，年度大豆供需结余32万吨。预测2020/21年度我国食用植物油生产量3092万吨，同比增加150万吨；预计进口量1063万吨，同比减少97万吨。预计年度食用植物油食用消费量3623万吨，同比增加67万吨，增幅1.9%；预计工业及其他消费486万吨，同比减少40万吨。预计年度食用植物油供需结余28万吨。预测2020/21年度我国棕榈油进口量610万吨，比上年度的672万吨减少62万吨。3、吉隆坡3月1日消息：三家船运调查机构发布的数据显示，2021年2月份马来西亚棕榈油出口量环比降低4.6到8.2个百分点，2月份的天数比1月份减少了10左右，因此日均棕榈油出口量是环比增长。AmSpec Agri称2月份马来西亚棕榈油出口量为100万吨，比1月份的108.9万吨减少8.15%。ITS称2月份马来西亚棕榈油出口量为100.1万吨，比1月份的105.9万吨减少5.5%。SGS的数据显示2月1日到28日，马来西亚棕榈油出口量为105.2万吨，比1月1日到31日的出口量降低4.6%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心 截止到2021年2月25日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量334,039吨，去年同期周度销售量为31.89万吨；截止到2021年3月1日，周度检验量为32,457吨，去年同期为24,803吨。 南美天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页 GFS天气预报显示，南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报周六至周日接近至低于正常水准。马托格罗索州/南马托格亚斯州南部天气预报至周日零星阵雨。至周日气温接近正常水准。作物影响：导致收割推迟但对未成熟作物有利。科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部周日接近至高于正常水准。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部周五至周六天气大多干燥。周日局部阵雨。周六至周日接近至高于正常水准。作物影响：本周阿根廷局部地区将迎来阵雨，但大部分地区可能保持干燥，给未成熟的大豆造成压力。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心 按WIND统计，美湾到港进口大豆成本5322元/吨，巴西到港进口大豆成本4317元/吨。阿根廷到港进口成本4270元/吨，美湾、巴西都有回落。进口大豆南美升贴水下跌3美分，美西升贴水上涨9美分。 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为791万吨，上周同期为793万吨。本周豆粕库存76万吨，上周同期72.9万吨。 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页 油脂库存棕油上升、豆油回落，豆油84.73万吨，棕油67.4万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口口大豆压榨利润本周746.45元/吨，较上周的877.9元/吨，-131.4元/吨；进口菜籽压榨利润本周234.2元/吨，较上周的406.8元/吨，-176.6元/吨。 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油进口利润本周262.2元/吨，上周-50.89元/吨，较上周+313.09元/吨； 棕油进口利润本周74.34元/吨，上周-178.65元/吨，较上周+252.99元/吨； 菜油进口利润本周453.75元/吨，上周333.75元/吨，较上周+120元/吨. 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第17页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第18页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第19页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第20页资料来源：Wind、大有期货投研中心 策略推荐研究创造价值，服务铸就品牌第21页序号策略入场逻辑风险点策略一油脂正套5-9或9-1价格5月合约相对强势。月间价格变动不如预期。策略二适量配置油脂多单油脂强势。涨势过早结束。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058 邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880 传真：0731-52819996