油脂油料研究周报：粕类走势回升 油脂轮番强势

粕类走势回升油脂轮番强势——油脂油料研究周报（20200720-20200724）投研中心（农产品组）：李文婷、刘彤投资咨询证号：Z0013721从业资格证号：F3023121、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:liwenting@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格区间在880-910美分之间运行。美豆优良率保持在较高水平，目前天气温度较高，部分产区有干旱迹象，预期市场会注入天气升水，所以CBOT大豆价格会重新回到900美分之上。美国农业部公布周度出口销售报告显示大豆出口向好，近期美豆走势未受中美政经关系影响，走势震荡转强。强势整理粕类美豆独家供应的环境下，CBOT价格和出口贴水易涨难跌。近期油脂大幅上涨，是豆粕走势逐渐转强的原因。进入七月后期，粕类库存上涨迹象不明显。出栏减少，国内猪肉价格重新回升。天气转热，消费淡季来临，市场对于豆粕需求有增加的势头，价格逐渐走高，关注政贸影响。震荡油脂原油价格保持在40美元之上，马棕油价格强势，使得国内油脂期货跟随紧密。油脂能源属性在缩减，国内豆油、棕油期货受资金推动影响较大；菜油期货价格上涨势头受到遏制，然棕油再度走强在一程度上抑制菜油下跌速率。油脂间价格走势差异性较大，品种间套利正当其时。强势 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、外媒7月24日消息：咨询机构Céleres公司周四称，由于农民预计将会扩大种植面积，始于9月份的2020/21年度巴西大豆产量将达1.308亿吨。Céleres在首次对下一年度产量预测的报告中称，2020/2021年度巴西大豆种植面积为3820万公顷，比上年提高130万公顷。Céleres称，2019/20年度巴西大豆产量为1.247亿吨。2、汉堡7月22日消息：据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度（9月到次年8月）中国大豆进口量达到9800万吨，同比增加1600万吨2020/21年度中国大豆进口量将会下滑到9600万吨，因为库存规模哦庞大，将会制约进口需求。3、华盛顿7月20日消息，美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至7月19日当周，美国大豆生长优良率为69%，前一周为68%，去年同期为54%当周，美国大豆开花率为64%，前一周为48%，去年同期为35%，五年均值为57%。当周，美国大豆结荚率为25%，前一周为11%，去年同期为6%，五年均值为21%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00Apr-13Aug-13Dec-13Apr-14Aug-14Dec-14Apr-15Aug-15Dec-15Apr-16Aug-16Dec-16Apr-17Aug-17Dec-17Apr-18Aug-18Dec-18Apr-19Aug-19Dec-19Apr-20豆一豆二15.0020.0025.0030.0035.0040.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20豆粕菜粕3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20豆油菜油棕榈油 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20豆粕菜粕3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20豆油3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20菜油3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.00Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2020年7月16日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量365,169吨，去年同期周度销售量为-7.8万吨；截止到2020年7月20日，周度检验量为16,709吨，去年同期为20,696吨。 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 -1000000010000002000000300000040000005000000600000070000001月2日1月11日1月23日2月1日2月13日2月22日3月5日3月15日3月26日4月5日4月16日4月25日5月3日5月11日5月19日5月28日6月6日6月14日6月22日6月30日7月9日7月18日7月27日8月8日8月17日8月29日9月7日9月19日9月28日10月10日10月19日10月31日11月9日11月21日11月30日12月12日12月21日2016年2017年2018年2019年2020年0200004000060000800001000001200001月2日1月14日1月28日2月10日2月21日3月5日3月18日3月30日4月10日4月20日4月30日5月9日5月20日5月30日6月8日6月18日6月27日7月8日7月17日7月29日8月8日8月21日9月4日9月16日9月26日10月10日10月23日11月5日11月19日12月2日12月12日12月27日2016年2017年2018年2019年2020年元/吨 北美天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页NOAA天气预报显示，美国中西部地区的西部预计有分散性阵雨，干燥的爱荷华州的土壤墒情将改善。周三，偶然出现的分散性阵雨也将帮助美国中西部地区东部较干燥的地区。所有降雨都将有助于大豆开花和结莢预计美国三角洲地区下周将有零星阵雨。目前土湿度充足，但随着气温上升，北部的干燥天气容易引发担忧。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心按WIND统计，美湾到港进口大豆成本4197元/吨，巴西到港进口大豆成本3336元/吨。阿根廷到港进口成本3295元/吨，均环比略降。进口大豆南美升贴水普遍上涨6美分，美西升贴水下跌5美分。 大豆进口成本 进口大豆升贴水 250027002900310033003500370039004100430045002019-04-172019-05-072019-05-272019-06-162019-07-062019-07-262019-08-152019-09-042019-09-242019-10-142019-11-032019-11-232019-12-132020-01-022020-01-222020-02-112020-03-022020-03-222020-04-112020-05-012020-05-212020-06-102020-06-302020-07-20到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月501001502002503003504004502016-04-152016-06-092016-08-032016-09-272016-11-212017-01-152017-03-112017-05-052017-06-292017-08-232017-10-172017-12-112018-02-042018-03-312018-05-252018-07-192018-09-122018-11-062018-12-312019-02-242019-04-202019-06-142019-08-082019-10-022019-11-262020-01-202020-03-152020-05-092020-07-03进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为751万吨，上周同期为737万吨。本周豆粕库存94.83万吨，上周同期95.93万吨。 进口大豆港口库存 全国豆粕库存 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0004,000,0004,500,0005,000,0005,500,0006,000,0006,500,0007,000,0007,500,0008,000,0002017-04-212017-06-202017-08-192017-10-182017-12-172018-02-152018-04-162018-06-152018-08