请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济周报 2021年03月21日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 35.00 社零总额当月同比 4.60 出口当月同比 60.60 M2 10.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：实际利率对资本市场影响几何？》 ——2021-03-03 《宏观经济周报：外贸数据显示1-2月中国外需、内需景气度均较高》 ——2021-03-08 《宏观经济周报：需警惕工业品通胀预期向食品、服务品价格扩散》 ——2021-03-15 《海外市场一周概览：对于美国通胀的观察与思考》 ——2021-03-10 《宏观经济周报：1、2月冬季疫情影响下，国内制造业仍持续处于景气扩张区间》 ——2021-03-01 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 国内通胀预期还未明显扩散  周度经济观察：工业品价格延续上涨，食品价格继续下跌 本周国信高频宏观扩散指数有所回落。回顾国信高频宏观扩散指数的历史经验，要明确国内经济增长趋势开始扭转向下，需要连续三周扩散指数B为负值，当前还未出现。 周度价格高频跟踪方面，本周食品价格继续下跌，而3月上旬流通领域生产资料价格继续上涨，本周CPI非食品价格高频指标亦继续上行，工业品价格延续上涨，工业品价格强食品价格弱的格局表明国内通胀预期或还未明显扩散： （1）本周食品价格继续季节性下跌，非食品高频指标继续上升。截至3月12日，商务部农副产品价格3月环比为-3.14%，明显低于历史均值-1.00%，预计2021年3月食品价格环比仍低于季节性水平。截至3月19日，3月非食品高频指标环比为3.17%，明显高于历史均值0.83%，预计3月整体非食品环比继续高于季节性水平。预计3月CPI食品环比约为-3.5%，CPI非食品环比约为零，CPI整体环比约为-0.6%，3月CPI同比或上升0.5个百分点至0.3%。 （2）3月上旬国内流通领域生产资料价格继续上涨。预计3月PPI环比约为0.5%，3月PPI同比或继续上升至3.2%。 (0.5)0.00.51.01.52.02.5M/19J/19N/19M/20J/20N/20CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度经济观察：工业品价格延续上涨，食品价格继续下跌 ........................................... 4 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数有所回落 .............................................. 4 CPI高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品上涨 ......................................................... 6 食品高频跟踪：食品价格继续季节性下跌 ............................................................ 6 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨 ............................................................. 10 CPI同比预测：3月CPI同比或上升0.5个百分点至0.3% .................................11 PPI高频跟踪：3月上旬流通领域生产资料价格继续上涨 .......................................... 11 流通领域生产资料价格高频跟踪：3月上旬继续上涨 ..........................................11 PPI同比预测：3月PPI同比或继续上升至3.2% .............................................. 13 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 14 分析师承诺 ................................................................................................................ 14 风险提示 .................................................................................................................... 14 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 5 图3：废钢价格周均值 ................................................................................................. 6 图4：PTA周度产量 .................................................................................................... 6 图5：环渤海动力煤价格 .............................................................................................. 6 图6：乘用车批发量周度同比 ...................................................................................... 6 图7：水泥价格指数周度均值 ...................................................................................... 6 图8：南华工业品指数周度均值 ................................................................................... 6 图9：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 ....................................... 7 图10：肉类价格指数周度均值走势 ............................................................................. 7 图11：蛋类价格指数 ................................................................................................... 7 图12：禽类价格指数 ................................................................................................... 8 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................................... 8 图14：水果价格指数 ................................................................................................... 8 图15：水产品价格指数 ............................................................................................... 8 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 ...................................................................... 9 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ........................... 9 图18：非食品价格指数拟合值 .................................................................................. 10 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 10 图20：流通领域生产资料价格定基指数 .................................................................... 11 图21：黑色金属价格指数 .......................................................................................... 11 图22：有色金属价格指数 .......................................................................................... 12 图23：化工产品价格指数 .......................................................................................... 12 图24：石油天然气价格指数 ...................................................................................... 12 图25：煤炭价格指数 ................................................................................................. 12