请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济周报 2021年06月15日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 19.90 社零总额当月同比 17.70 出口当月同比 27.90 M2 8.30 相关研究报告： 《海外市场一周概览：基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？》 ——2021-05-26 《宏观经济周报：5月通胀预期向食品价格的传导仍不突出》 ——2021-06-07 《宏观经济周报：大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落》 ——2021-05-31 《海外市场一周概览：本轮经济复苏美国或现“投资热”》 ——2021-06-02 《海外市场一周概览：看好今夏美国就业恢复，九月Taper概率大增》 ——2021-06-09 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 5月国内通胀预期继续扩散  周度经济观察：5月国内通胀预期继续扩散 从5月CPI和PPI数据来看，国内通胀预期继续扩散。5月CPI数据显示，非食品中服务品价格连续三个月环比高于季节性，同时非食品工业品中的家用器具、通信工具、交通工具环比均持续超越季节性，这或反映国内通胀预期正在继续扩散。此外，5月PPI中生活资料价格环比亦连续三个月高于历史均值，工业品价格通胀呈现从生产资料向生活资料传导的迹象，这亦反映国内通胀预期正在继续扩散。 本周国信高频宏观扩散指数B为0，指数A录得1059，本周总指数持平上周。根据国信高频宏观扩散指数的历史经验，当指数B出现连续三周同向运行时，后续国内经济增长大概率会迎来趋势性的变化。过去两周指数B均为负值，但本周指数B为零，终结连续下行趋势。在过去两周之前，指数B曾连续八周为正，因此本周指数B终结连续下行趋势或反映国内经济增长仍在向上修复进程中。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格均有所下跌。截至6月4日，商务部农副产品价格6月环比为-1.80%，低于历史均值-0.96%，预计2021年6月食品价格环比仍低于季节性水平。截至6月11日，6月非食品高频指标环比为0.50%，高于历史均值-0.51%，考虑到服务品价格3、4、5月表现均较强劲，在经济向上修复的大背景下预计6月整体非食品环比或明显高于季节性水平。预计6月CPI食品环比约为-1.0%，CPI非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为零，6月CPI同比或小幅上升0.1个百分点至1.4%。 （2）5月下旬国内流通领域生产资料价格明显下跌，若6月国内流通领域生产资料价格维持5月下旬时的水平不变，则6月国内流通领域生产资料价格环比约为零，在此假设下预计6月PPI环比约为零，6月PPI同比或回落至8.7%。 (1.0)0.01.02.03.0J/19O/19F/20J/20O/20F/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度经济观察：5月国内通胀预期继续扩散 ................................................................. 4 5月通胀数据点评：通胀预期继续扩散 ........................................................................ 4 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数持平上周 .............................................. 5 CPI高频跟踪：食品、非食品价格均有所下跌 ............................................................. 7 食品高频跟踪：食品价格继续下跌 ...................................................................... 7 非食品高频跟踪：非食品价格继续小幅下跌 .......................................................11 CPI同比预测：6月CPI同比或小幅上升0.1个百分点至1.4% ........................ 12 PPI高频跟踪：5月下旬流通领域生产资料价格有所下跌 .......................................... 12 流通领域生产资料价格高频跟踪：5月下旬有所下跌 ......................................... 12 PPI同比预测：6月PPI同比或回落至8.7% ..................................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 6 图3：废钢价格周均值 ................................................................................................. 6 图4：PTA周度产量 .................................................................................................... 6 图5：环渤海动力煤价格 .............................................................................................. 7 图6：乘用车批发量周度同比 ...................................................................................... 7 图7：水泥价格指数周度均值 ...................................................................................... 7 图8：南华工业品指数周度均值 ................................................................................... 7 图9：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 ....................................... 8 图10：肉类价格指数周度均值走势 ............................................................................. 8 图11：蛋类价格指数 ................................................................................................... 8 图12：禽类价格指数 ................................................................................................... 9 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................................... 9 图14：水果价格指数 ................................................................................................... 9 图15：水产品价格指数 ............................................................................................... 9 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 .................................................................... 10 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ......................... 10 图18：非食品价格指数拟合值 .................................................................................. 11 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 11 图20：流通领域生产资料价格定基指数 .................................................................... 12 图21：黑色金属价格指数 .......................................................................................... 12 图22：有色金属价格指数 ..................................................