请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济周报 2021年05月16日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 25.60 社零总额当月同比 34.20 出口当月同比 32.30 M2 8.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：欧洲经济复苏走到哪一步了？》 ——2021-04-27 《宏观经济周报：国内经济向上修复趋势或进一步加强》 ——2021-04-26 《宏观经济周报：国内经济增长新的向上趋势或开启》 ——2021-04-19 《海外市场一周概览：美国3月零售显示内需强劲，进口有待持续扩张》 ——2021-04-21 《宏观经济周报：4月出口再超预期，打消出口竞争力明显下降的担忧》 ——2021-05-10 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温  周度经济观察：国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温 从4月CPI、PPI数据来看，PPI环比仍然很高，同时不仅PPI生产资料价格环比持续高于历史均值水平，PPI生活资料价格环比也连续两个月高于历史均值，与此同时，CPI非食品中服务品价格环比也连续两个月高于历史均值水平，非食品工业品中家用器具、通信工具、交通工具4月环比亦高于历史均值，且部分食品分项价格环比也连续两个月高于历史均值，国内通胀预期从上中游工业原材料价格向其他领域进一步扩散的迹象愈发明显，短期内国内通胀风险持续升温。 本周国信高频宏观扩散指数连续第七周上升，继续创历史新高。根据国信高频宏观扩散指数的历史经验，当指数B出现连续三周同向运行时，后续国内经济增长大概率会迎来趋势性的变化。截至本周，指数B已连续七周为正，国内经济增长向上修复趋势或进一步加强。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格小幅下跌，非食品价格继续上涨。截至5月7日，商务部农副产品价格5月环比为-0.57%，高于历史均值-1.13%，预计2021年5月食品价格环比开始超过季节性水平。截至5月14日，5月非食品高频指标环比为1.80%，高于历史均值0.80%，预计5月整体非食品环比明显高于季节性水平。预计5月CPI食品环比约为-0.3%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，5月CPI同比或上升1.0个百分点至1.9%。 （2）5月上旬国内流通领域生产资料价格继续大幅上涨，预计5月PPI环比约为1.5%，5月PPI同比或继续大幅上升至8.8%。 (1.0)0.01.02.03.0M/19S/19J/20M/20S/20J/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度经济观察：国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温 .................................... 4 5月通胀数据点评：通胀预期进一步扩散 ..................................................................... 4 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数连续七周上升 ....................................... 5 CPI高频跟踪：食品价格小幅下跌，非食品继续上涨 .................................................. 7 食品高频跟踪：食品价格小幅下跌 ...................................................................... 7 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨 ..............................................................11 CPI同比预测：5月CPI同比或上升1.0个百分点至1.9% ................................ 12 PPI高频跟踪：5月上旬流通领域生产资料价格大幅上涨 .......................................... 12 流通领域生产资料价格高频跟踪：5月上旬大幅上涨 ......................................... 12 PPI同比预测：5月PPI同比或继续大幅上升至8.8% ....................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 15 分析师承诺 ................................................................................................................ 15 风险提示 .................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 6 图2：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 6 图3：废钢价格周均值 ................................................................................................. 7 图4：PTA周度产量 .................................................................................................... 7 图5：环渤海动力煤价格 .............................................................................................. 7 图6：乘用车批发量周度同比 ...................................................................................... 7 图7：水泥价格指数周度均值 ...................................................................................... 7 图8：南华工业品指数周度均值 ................................................................................... 7 图9：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 ....................................... 8 图10：肉类价格指数周度均值走势 ............................................................................. 8 图11：蛋类价格指数 ................................................................................................... 8 图12：禽类价格指数 ................................................................................................... 9 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................................... 9 图14：水果价格指数 ................................................................................................... 9 图15：水产品价格指数 ............................................................................................... 9 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 .................................................................... 10 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ......................... 10 图18：非食品价格指数拟合值 .................................................................................. 11 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 11 图20：流通领域生产资料价格定基指数 .................................................................... 12 图21：黑色金属价格指数 .......................................................................................... 12 图22：有色金属价格指数 .......................................................................................... 13 图23：化工产品价格指数 ...........................................................................