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基金经理追踪觅影系列报告(七):广发基金:唐晓斌

2021-03-12刘鋆、刘飞彤财信证券最***
基金经理追踪觅影系列报告(七):广发基金:唐晓斌

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 广发基金:唐晓斌 基金经理追踪觅影系列报告(七) 2021年03月12日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现(涨跌幅%) 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -2.68 -1.04 中证基金 -5.53 -3.11 股票基金 -11.21 -6.94 混合基金 -8.59 -4.65 债券基金 0.02 0.22 货币基金 0.41 0.46 刘鋆 分析师 执业证书编号:S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 刘飞彤 研究助理 liuft @cfzq.com 相关报告 1 《基金报告:行业主题基金系列深度报告(一):医药生物主题》 2021-03-11 2 《 基 金 报 告 : 基 金 新 产 品 周 报(20210308-20210312):主动权益类产品拟发26只,工具性产品关注农业ETF》 2021-03-08 3 《基金报告:指数基金组合深度报告(一):市场类、消费、医药、金融地产、军工、商品、SmartBeta》 2021-03-04 4 《基金报告:新入平衡混合、固收+等品种有效平抑组合波动,短期关注内外政策、业绩窗口》 2021-03-01 投资要点  基金经理:唐晓斌,2014年12月起,任广发基金的基金经理。今年农历春节后1个月内主动权益类基金出现大幅回调, 4000余只基金中有96.4%的业绩为负值,广发多因子此期间业绩增长+0.21%,持仓与集中抱团基金差异性较大,表现出相对较好的风险抵御性。唐晓斌独立在管的广发多因子运用基本面因子、管理因子、价格因子精选企业个股,行业选择、个股调整十分灵活、换仓频繁,在多进多出的交易风格下,能够保持任期内45+%的年化增长率。其行业分布较为分散,一定程度平抑风险。规模相对较小,有一定的投资灵活性,选择范围较小程度受规模因素限制,其收益来源更多来自中小盘股,且个股来源分散,行业来源分散。中性预计2021年权益类市场结构性行情持续但预期收益率可能降低,唐晓斌在管产品或有一定配置价值。  重点产品:广发多因子(002943.OF):1)基本信息:灵活配置型基金。成立于2016年12月,2018年6月起由唐晓斌独立管理,目前规模1.24亿元,投资策略是通过基本面因子、管理因子、价格因子三个因子精选企业个股。机构投资者持有占比较高,自唐管理以来,个人投资者占比显著提升至30%左右,机构投资者持有占比均超50%;2)持仓风格:大部分时间保持较高仓位运行;权重股占比较为分散;各报告期均有一半以上个股为新调入持股;行业偏好多变灵活,且行业分布分散;持仓换手率较行业中值更高,相对沪深300,长期超配建筑材料、电子、化工、轻工制造等行业,长期低配银行、非银金融、食品饮料、家用电器等行业;获得医药生物、电子、轻工制造等行业的主动收益较其他行业更高;在市值因子、盈利能力因子和行业因子上的正向暴露较为显著。超额收益主要由BETA因子、成长性因子、非线性市值因子贡献,表明基金获得的超额收益由市场BETA和盈利能力高的中小盘股贡献。收益贡献排前20的个股收益占比总和为50.1%,收益来源较为分散。3)基金收益:任内年化收益率为47.3%,复权单位净值增长率为149.7%,超额收益为121.8pct.。基金在中美“贸易战升级”和国内COVID-19疫情爆发的特定情境具有一定的超额收益。  其他产品:广发多元新兴(003745.OF):2017年4月成立的普通股票型基金。自管理(20200302)来收益率为14.51%。  风险提示:历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的情形;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险。 -11%-3%5%13%21%29%37%45%2020-032020-072020-11上证指数沪深300 深度报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 内容目录 1 基金经理在管产品简介............................................................................................. 3 1.1 基金经理简介及产品配置思考 .......................................................................................................... 3 1.2 产品类型以主动权益型为主............................................................................................................... 3 2 重点产品:广发多因子(002943.OF) ..................................................................... 4 2.1 基金基本信息 ......................................................................................................................................... 4 2.2 机构持有占比相对较高,近年个人投资者比例显著提升 ......................................................... 4 2.3 估算仓位均值79+%,大部分时间高仓位运行............................................................................. 5 2.4 权重股集中度较小,持仓调整较为灵活 ........................................................................................ 5 2.5 换手率高于行业水平,最高半年达600+% ................................................................................... 6 2.6 业绩较优,任内年化收益45+% ....................................................................................................... 6 2.6.1 行业归因........................................................................................................................................... 7 2.6.2 风格归因........................................................................................................................................... 8 2.7 情景分析 .................................................................................................................................................. 9 3 其他在管产品简介...................................................................................................11 3.1 广发多元新兴(003745.OF) .......................................................................................................... 11 4 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1:广发多因子持有人结构比例及基金规模 .............................................................. 4 图2:Wind估算仓位(股票投资比例(%)) .................................................................. 5 图3:成立以来日估算仓位频数分布直方图.................................................................. 5 图4:广发多因子前十大重仓股票市值合计占基金资产净值比例情况 ........................... 5 图5:广发多因子持股换手率(%) ............................................................................. 6 图6:广发多因子复权单位净值走势与各宽基指数走势的比较...................................... 6 图7:广发多因子长期超配行业 ................................................................................... 7 图8:广发多因子收益贡献行业分布 ............................................................................ 8 图9:广发多因子的Barra风格因子暴露(主动风险) ................................................. 8 图10:广发多因子的Barra风格因子归因(主动收益) ............................................... 8 图11:中美“贸易战升级”............................................................................................. 9 图12:国内COVID-19疫情爆发 ............

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