2020年报点评：水泥销售价格下跌，净利同比下滑7%

天山股份发布2020年年报，营收87亿元，同比下滑10%，归母净利15亿元，同比下滑7%。公司为新疆最大的水泥生产企业，营收60%来自新疆，40%来自江苏，布局的新疆与江苏两个区域，分别受益于西部大开发和长三角一体化的国家重点规划。水泥行业加大淘汰落后产能力度，供需格局未来持续向好。预计公司2021~2023年EPS分别为1.92元、2.19元、2.36元，对应PE分别为8.6倍、7.6倍、7.0倍，维持“推荐”评级。