2020年报点评：油价大幅下跌，净利同比下降58%

中国石油发布了2020年年报，营收为1.9万亿元，同比下降23%，归母净利为190亿元，同比下降58%。主要原因是疫情导致的石油供需均大幅下滑，下游需求持续疲软，炼油和化工板块的产销均受到较大的负面影响。展望2021年，随着疫情的进一步缓解，原油价格有望持续回暖，公司营收及净利将持续改善。公司业务分勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道等四大板块。其中，勘探与生产板块业绩有望大幅改善，炼油与化工板块盈利能力有望回暖。预计公司2021~2023年EPS分别为0.27元、0.34元、0.38元，对应PE分别为15.8倍、12.7倍、11.2倍。维持“推荐”评级。风险提示包括国际油价下滑和淘汰落后产能速度放缓。