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海螺水泥发布2020年年报，营收1762亿元，同比增长12%，归母净利351亿元，同比增长4.6%。受益成本下降，净利同比增长4.6%。公司是国内水泥领军企业，未来持续受益供给收缩及基建回暖。核心竞争力是生产低成本和低费用率。预计公司2021~2023年EPS分别为7.16元、7.65元、8.12元，对应PE分别为7.1倍、6.6倍、6.3倍。维持“推荐”评级。风险提示：国内基建和地产增速下滑；水泥淘汰落后产能速度放缓。
