2020业绩再超预期，扩张趋势仍将延续

星宇股份发布2020年业绩快报：2020年实现营收72.51亿元，同比增长19.03%，归母净利润11.57亿元，同比增长46.45%。2020Q4，星宇营收25.03亿元，同比增长25.97%，Q4归母净利润4.5亿元，同比增长73.97%。2020Q4星宇净利率17.98%，环比提升1.09pct、同比提升4.97pct。2021年开始，南北丰田新品周期开启，据汽车之家，如换代汉兰达、亚洲狮、凌尚、Harrier等重量级车型将陆续上市，星宇为其配套比例高，且这些新车价值量高，预计车灯价值量亦不低。南北丰田对星宇的业绩弹性较大，另外，据公司公告，在其他核心客户，如一汽大众、奥迪等，星宇也有重要新车型量产，我们预计2021年星宇业绩仍有望超预期。未来3-5年，星宇将在全球加速扩张，我们认为业绩持续高增长确定性强，维持“买入-A”评级。

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