不可抗力压力测试：2020年扣非归母净利+10.7%

北部湾港发布2020年业绩快报，营收53.68亿元，同比+12%，归母净利润10.68亿元，同比+8.49%,扣非后归母净利润10.72亿元，同比+10.66%，每股收益0.65元。2020年公司在疫情、超强台风和澳煤进口限制等不可抗力叠加的压力测试下，业绩仍完成两位数增速增长，反映了推动北部湾港发展的驱动因素具有极强的韧性。2020年Q4受台风、澳煤进口限制、营业外收支等短期因素影响，单季扣非归母净利润同比-1.9%，但长期增长逻辑不变。2021年前2月北部湾港吞吐量在去年高基数基础上实现大幅增长，为全年稳定增长奠下基调。我们重申看好北部湾港在“三个结构性调整”背景下的长期增长逻辑，维持对公司2021-22年盈利预测，维持21.6元/股目标价，重申“买入”。

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