扣非归母净利实现扭亏转盈，奥莱等核心业态表现优异

百联股份2023年业绩总结与未来展望

2023年财务概览：

• 营业收入：305.19亿元，同比下降5.47%。
• 归母净利润：3.99亿元，同比下降40.79%。
• 扣非归母净利润：1.94亿，实现扭亏为盈。

主要业绩亮点：

• 毛利率提升：整体毛利率同比增加1.61个百分点，受益于综合百货业态的复苏。
• 费用控制：销售、管理和财务费用率分别下降0.32、0.53和0.40个百分点，显示良好的费用管控能力。
• 投资收益调整：联华超市的投资收益亏损1.42亿元，主要由于联营企业计提重大预期信用损失。
• 分红计划：每股派息1.20元，占净利润的53.64%。

核心业务分析：

• 综合百货：贡献了大部分利润，实现较快增长，是公司业绩的主要驱动力。
• 超市业务：受一次性计提影响，利润承压，但预计2024年将实现复苏。
• 奥特莱斯：表现出色，成为公司增长亮点，持续扩张并强化品牌吸引力。

资产优化与战略转型：

• 存量资产盘活：通过探索REITs等手段，如上海又一城购物中心的公募REITs项目，以提高资产价值。
• 商业地产转型：通过扩展商业地产附加值，转型百货和购物中心业务，提升消费体验。

风险提示：

• 业绩恢复风险：全年利润端承压，部分来源于超市业务。
• 行业竞争加剧：面临激烈的市场竞争压力。
• 转型升级风险：存量资产转型和新业务开拓存在不确定性。

投资建议：

• 调整预测：基于对公司业绩的重新评估，调整2024-2025年的预测值，并新增2026年预测。
• 估值与评级：考虑到公司持续的业务转型和资产优化策略，维持“增持”评级，预计未来业绩将逐步恢复。

结论：

百联股份在2023年面对挑战的同时，通过优化资产结构、提升核心业务竞争力和推进战略转型，实现了扣非利润端的扭亏为盈。公司重点关注综合百货、奥特莱斯等核心业务的持续增长，同时积极探索REITs等金融工具以激活存量资产价值。面对未来，百联股份将继续推进全国性奥特莱斯布局，紧抓消费趋势，通过创新转型激活经营潜力，有望在未来几年内实现业绩的稳步增长。