1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 北京环球影城预计5月开园，有望提振京津翼区域旅游酒店业 ■北京环球影城核心工程建设已基本完工，预计于5月底开园，利好京津翼地区旅游及酒店业。北京环球影城占地面积120公顷，加上280公顷的度假村，建成后将成为目前全球最大的环球影城。该项目总共规划三期，其中一期占地120公顷，预计全年可接待游客1200-1500万人次（根据通州区文旅区管委会）。根据通州区消息，目前北京环球影城主题公园及度假区核心工程建设已完工，进入运营准备和开园前的密集筹备阶段，预计在5月底能够全面对社会开放。1）旅游业：复盘2016年初上海迪士尼开业后16-18年上海国内旅游者来沪人数增速7~8%，较2013-15年3%~4%有所提升；以及第三产业GDP累计同比在2017年由此前的负增长重回约3%的正增长。我们认为环球影城作为京津翼地区最大的旅游项目，在北京多历史人文景区的优势基础上，有效弥补京津翼地区主题公园的供给不足问题，有望进一步扩大家庭及年轻游客群体的吸引力，带动北京及周边地区旅游业，延长外地游客在京停留时间。2）酒店业：复盘2016年迪士尼开业后，上海星级酒店入住率连续6季度保持70%以上。我们认为同时环球影城带来的客流效应同样有望带动周边住宿需求提升，并辐射京津翼地区。其中，旗下26.3%的酒店位于京津翼鲁地区的首旅酒店，在背靠首旅集团大股东背景下有望深度布局环球影城周边，或率先受益。 ■餐饮板块：2020H2呷哺呷哺净利润2.65~2.75亿元，较2019H2经调整净利润1.86亿元同比增长42.5%~47.8%，下半年火锅行业快速修复，疫后连锁大品牌加速展店，继续推荐海底捞、呷哺呷哺、九毛九。疫情后火锅行业复苏势头好，同时消费者偏向选择餐饮大品牌，海底捞和呷哺呷哺在下半年均展现出较强的修复能力。此外疫情造成大量小微餐饮企业出清，大型连锁餐饮品牌将能以更低成本获得优质物业，逆势加速展店。 1）海底捞发布盈利预警：公司2020年净利润约为2.35亿元，同比下降约90%，较2020H1下滑205.7%，降幅已显著收窄；若剔除汇兑损益影响，2020H2公司净利润约为14.35亿元，与2019H2净利润14.36亿元基本持平。2）呷哺呷哺发布盈利预警： 2020年公司营收约为54.57亿元/-9.5%，净利润为1000~2000万元，较2019年的经调整净利3.96亿元下降94.9%~97.5%； 2020年H2营收约为35.35亿元/+6.57%，净利预估约在2.65~2. 75亿元，较2019H2经调整净利润1. 86亿元同比增长42.5%~47.8%。下半年公司展现出较强的恢复能力，我们认为疫情后年轻消费者外出用餐恢复更快，使得针对年轻女性消费者的湊湊品牌以及主打分餐制一人一锅的呷哺呷哺品牌均有所受益。 ■酒店板块：疫苗普及+宏观恢复，继续看好同店复苏及龙头加速展店，继续推荐锦江+首旅+华住。1）疫苗持续普及：根据央视网，从2020年12月中旬开始，中国首批新冠疫苗在多地开始对重点人群进行接种。随着新冠疫苗上市和产能的不断提升，疫苗接种范围在不断扩大。目前国内已有四款疫苗批准上市，截至2月底国内已接种近4600万剂疫苗。按照国家总体安排，目前国内多个城市已经开展对普通市民的疫苗接种工作。2）2021年宏观预计平稳向好：根据政府工作报告，2020年国内生产总值增长2.3%，好于预期，同时介绍了2021年预期目标国内生产总值增长６％以上。3）2月PMI数据：2月PM I为50.6%，低于上月0.7个百分点，一定程度上受到2月春节假期影响。PM I已连续12个月位于临界点以上，制造业总体仍处扩张区间，经济仍在稳定恢复。4）最新观点：①短期看基本面修复：疫苗持续普及+宏观恢复下商旅出行恢复+供给段中小单体酒店出清，看好品牌酒店同店经营的持续修复。②中长期看轻资产扩张：疫情期间单体酒店抗风险能力不足弊端凸显，酒店各行业向头部品牌连锁化、集中化的大趋势预计在2021-23年加速。 Table_Tit le 2021年03月07日 餐饮旅游 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601888 中国中免 - 买入-A 002607 中公教育 - 买入-A 600754 锦江酒店 - 买入-A 600258 首旅酒店 - 买入-A 01179 华住集团 - 买入-A 300144 宋城演艺 - 买入-A 603136 天目湖 - 买入-A 06862 海底捞 - 买入-A 09922 九毛九 - 买入-A 00520 呷哺呷哺 - 买入-A 002707 众信旅游 - 买入-A 000796 凯撒旅业 - 买入-A 600859 王府井 - 买入-A 600185 格力地产 - 买入-A 300662 科锐国际 - 买入-A 06919 人瑞人才 - 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.26 -2.04 -26.10 绝对收益 2.99 2.69 -5.01 刘文正 分析师 SAC执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 相关报告 关注疫苗突破下旅游修复机会，教育部释 放 积 极 信号 利 好K12等板 块2020-11-15 酒店龙头同店与展店Q3双修复，离岛免税10月销售景气延续2020-11-08 2020年三季报业绩综述：职教免税领衔，餐饮旅游渐醒2020-11-03 社服零售2020Q3基金持仓分析2020-11-01 酒店9月&国庆数据恢复好于预期，继续推荐酒店龙头标的2020-10-25 -12%1%14%27%40%53%66%79%201 9-11202 0-03202 0-07餐饮旅游 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■一周市场回顾：休闲服务/+4.31%，上证综指/-3.43%，深证成指/-5.16%。涨幅前三:天目湖/+18.37%、首旅酒店/+11.89%、西安旅游/+11.83%；跌幅前三：大东海A/-22.80%、大东海B/-16.00%、腾邦国际/-14.58%。 ■投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。 ■风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。 行业周报/餐饮旅游 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 北京环球影城预计于今年5月开园，利好京津翼地区旅游及住宿业 .................................... 4 1.1. 环球影城北京项目预计规模全球第一，一期占地120公顷......................................... 4 1.2. 旅游业：补充主题公园供给，发挥客流集群效应，辐射京津翼地区 ........................... 5 1.3. 酒店业：巨大客流带来溢出的住宿需求，首旅酒店有望率先受益............................... 6 2. 本周市场回顾..................................................................................................................... 9 2.1. 行业表现 ................................................................................................................... 9 2.1.1. 本周各板块涨跌幅：休闲服务板块下跌2.15%.................................................. 9 2.1.2. 本周个股涨幅龙虎榜：大东海A上涨13.49% ................................................ 10 2.2. 资金动向：大东海A净买入额占社服榜首 ............................................................... 10 3. 本周行业资讯................................................................................................................... 12 3.1. 酒店：Booking CEO发出信号：将与Airbnb展开竞争 ............................................ 12 3.2. 景区：西藏旅游拟收购新绎游船100%股权，3月8日起停牌 ................................. 12 3.3. 出境游：澳大利亚：将国际旅行禁令延期三个月 ..................................................... 13 4. 下周重要提示................................................................................................................... 14 5. 行业重点公司盈利预测及估值 .......................................................................................... 14 图表目录 图1：北京环球影城地理位臵.................................................................................................. 5 图2：北京环球度假区效果图.................................................................................................. 5 图3：2016~18年国内来沪旅游人数增速提升至7~8% ........................................................... 6 图4：2017~18年第三产业GDP累计同比升至2.5%~3% ...................................................... 6 图5：北京拥有丰富的历史人文景区 ....................................................................................... 6 图6：辐射京津翼区域，带来旅游收益.................................................................................... 6 图7：上海迪士尼位于上海市外环..................................................