龙年春节黄金周跟踪快评：龙年春节旅游迎开门红，有望提振出行链信心

龙年春节旅游市场综述与投资建议

主要亮点与数据

• 客流与收入：龙年春节黄金周国内旅游出游人次4.74亿，按可比口径恢复至2019年的119%，总收入6326.87亿元，恢复至2019年的108%。
• 客单价：平均客单价1335元，按可比口径恢复至2019年的91%，略低于国庆和元旦期间的复苏速度。
• 交通出行：自驾、铁路、民航客流分别同比增长34%、24%、19%，铁路和民航客流好于官方预期。
• 出境游：出境游人次接近2019年同期水平，陆地口岸超2019年，航班运力恢复65%-75%。
• 在线旅游：在线渗透率提升，国内、出入境旅游预定均超2019年水平。
• 免税购物：海南免税店日均销售额达3.1亿元，购物人次创新高。
• 景区：传统自然景区客流接近或超过接待上限，天目湖等休闲景区表现突出。
• 演艺：宋城旗下千古情演出全面复苏，多项目场次、游客量、收入均超2019年。

投资建议

• 短期配置：推荐学大教育、携程集团-S、宋城演艺、中国中免、天目湖、米奥会展等。
• 中线优选：中国中免、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、北京人力、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺等。

风险提示

• 经济与政策风险：宏观经济波动、政策调整可能影响市场信心。
• 国企改革风险：国企改革进度可能低于预期。
• 市场不确定性：收购整合及商誉减值风险等。

结论

龙年春节旅游市场展现出强劲的复苏势头，客流和收入均创新高，尤其是免税购物和演艺市场表现亮眼。然而，人均支出的下降表明消费复苏仍处于渐进阶段。投资者应关注短期市场情绪、企业估值以及业绩确定性，重点配置在教育、在线旅游、免税、演艺等细分领域的企业。同时，需警惕宏观经济波动、国企改革、政策风险以及市场整合带来的潜在风险。