[Table_RightTitle] 证券研究报告|消费 [Table_Title] 疫情冲击下旅游景区短期承压，离岛免税迎新年开门红 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——消费行业2022年春节黄金周数据跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022年02月07日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2022年春节黄金周收官，节前多地疫情散点爆发扰动消费行业复苏进程，但各行业春节数据仍不乏亮点。旅游行业受多地“就地过年”号召影响，大众出行受阻，春节假期全国国内旅游出游人次与国内旅游收入同比双双小幅下滑，旅游及景区短期内承压。但冬奥会如约开幕燃动冰雪经济，为旅游业创造了新的增长点，叠加疫情防控成果显著背景下国内游市场局部回暖，值得持续关注反转机会。免税行业迎来开门红，在海外消费回流及免税政策红利的影响下，海南免税销售表现亮眼，国内免税市场潜力较大，免税龙头今年业绩可期。白酒行业价格保持平稳，长期来看高端、次高端白酒需求韧性较强，板块基本面稳健，上行趋势不改。 建议关注：1）受益于出入境旅游恢复预期与政府政策支持的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于周边游及冰雪旅游大热的头部旅行社和旅游目的地；4）长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业。 投资要点： ⚫ 旅游：春节出行人次同比下降，本地游&冰雪游成两大主线。2022年春节假期全国国内旅游出游2.51亿人次，同比减少2.0%；实现国内旅游收入2891.98亿元，同比减少3.9%。今年春节本地游趋势明显，省内游占比超过四分之三，近程自驾游、亲子游、主题公园游短途休闲活动增量明显。北京冬奥会正式开幕引发全国人民对冰雪运动的关注，春节期间全国冰雪类型景区订单量较去年春节同期上涨68%。 ⚫ 免税：多项优惠举措助力海南免税迎来开门红。春节期间海南省、各地级市及各大免税零售商纷纷推出购物优惠政策，三亚市1月30日-2月1日接待游客人次同比增长超两成，助力海南离岛免税市场迎来开门红。春节期间（1月30日-2月5日）海南省10家离岛免税店总销售额19.83亿元，同比增长144%；免税销售额、免税购物人数以及购买免税品件数同比增速均超过100%。 ⚫ 景区：国内游局部回暖，各地景区有喜有忧。春节假期部分目的地国内游市场迎来回暖，新疆、海南、吉林、安徽、湖北等省份酒店预订大幅增长。三亚、重庆、上海、成都、北京等城市春节酒店预订最为热门。各地景区有喜有忧，宋城演艺杭州、上海核 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 12月社零同比降至+1.7%，稳增长预期下消费复苏值得期待 食品饮料整体承压，乳制品逆势增长 11月社零同比回落至+3.9%，增速不及市场预期 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%大消费沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 4655 [Table_Pagehead] 证券研究报告|消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 心项目因疫情闭园影响今年春节表现，但三亚千古情演出表现亮眼；黄山、峨眉山景区旅游市场恢复情况良好、 ⚫ 白酒：高端白酒批价稳中有降，广东过年喝酒热情最高。春节假期前茅台酒批价小幅下跌，飞天散瓶价格保持不变。五粮液普五七代与八代批价1月初下跌后保持不变。广东、河南、山东、江苏、河北、安徽6个省份过年喝酒热情较高，其中广东同时位居百度、抖音、头条3个指数白酒搜索榜单前三名。 ⚫ 风险因素：消费恢复不及预期风险，疫情风险，食品安全风险，投资并购整合风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 旅游：出行人次同比下降，本地游&冰雪游成两大主线............................................ 4 2 免税：多项优惠举措助力海南免税迎来开门红 ........................................................... 5 3 景区：国内游局部回暖，各地景区有喜有忧 ............................................................... 6 4 白酒：高端白酒批价稳中有降，广东过年喝酒热情最高 ........................................... 7 5 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 8 5.1 投资建议 ................................................................................................................ 8 5.2 风险因素 ................................................................................................................ 8 图表1： 历年春节黄金周接待游客总数及同比 .............................................................. 4 图表2： 历年春节黄金周旅游总收入及同比 .................................................................. 4 图表3： 今年春节近程游趋势明显 .................................................................................. 4 图表4： 2022年春节假期旅行热门城市TOP10 ............................................................. 5 图表5： 各大免税零售商纷纷推出优惠套券 .................................................................. 5 图表6： 国内游局部回暖 .................................................................................................. 6 图表7： 2022年春节假期部分国内景区接待游客人次及收入表现 ............................. 7 图表8： 飞天茅台批价跟踪（元） .................................................................................. 7 图表9： 普五批价跟踪（元） .......................................................................................... 7 图表10： 三大指数春节期间白酒搜索省份TOP5 .......................................................... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 1 旅游：出行人次同比下降，本地游&冰雪游成两大主线 响应“就地过年”号召，春节黄金周出行人次同比微降。受节前杭州、深圳多地疫情持续零星爆发影响，全国多地继去年后再次发出“就地过年”号召，居民假期出行意愿不增反降。根据文化和旅游部数据中心测算，2022年春节假期7天，全国国内旅游出游2.51亿人次，同比减少2.0%，按可比口径恢复至2019年春节假日同期的73.9%。2022年春节假期实现国内旅游收入2891.98亿元，同比减少3.9%，恢复至2019年春节假日同期的56.3%。 图表1：历年春节黄金周接待游客总数及同比 图表2：历年春节黄金周旅游总收入及同比 资料来源：文旅部，同花顺iFinD，万联证券研究所 注：2020年数据官方未公布，由2021年数据及同比测算得到 资料来源：文旅部，同花顺iFinD，万联证券研究所 注：2020年数据官方未公布，由2021年数据及同比测算得到 今年春节本地游趋势明显，近程旅游品质化、个性化趋势突出。文旅部数据显示，2022年春节假期，省内游占比超过四分之三，近程自驾游、亲子游、主题公园游短途休闲活动增量明显。根据携程旅行数据，春节假期超八成游客选择在本地逛景区，本省景区门票占比高达82%；亲子订单占比近四成。从年龄来看，80后人群最多，占比近五成，90后占比约三成。 图表3：今年春节近程游趋势明显 资料来源：携程旅行，万联证券研究所 -60-50-40-30-20-1001020300500010000150002000025000300003500040000450002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年黄金周:接待游客总数（万人次，左轴）春节黄金周接待游客总数同比（%，右轴）-50-40-30-20-1001020304001000200030004000500060002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年春节黄金周旅游总收入（亿元，左轴）春节黄金周旅游总收入同比（%，右轴） [Table_Pagehead] 证券研究报告|消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 冬奥助燃冰雪旅游，“一南一北”成最热门旅游城市。2月4日，北京冬奥会正式开幕，引发全国人民对冰雪运动的关注。同程旅行数据显示，今年春节期间，全国冰雪类型景区订单量较去年春节同期上涨68%。其中，相比冰雪观光类景区，室外滑冰场、滑雪场、冰雪主题乐园等能够真正体验冰雪运动的景区和场馆更受游客关注。旅行热门城市方面，根据马蜂窝数据统计，“双奥之城”北京稳居榜首，气候较为温暖的传统旅游城市三亚位居次席，上海、广州、深圳等一线城市均榜上有名。 图表4：2022年春节假期旅行热门城市TOP10 排名 城市 排名 城市 1 北京 6 重庆 2 三亚 7 阿坝 3 上海 8 深圳 4 广州 9 拉萨 5 成都 10 厦门 资料来源：马蜂窝，万联证券研究所 2 免税：多项优惠举措助力海南免税迎来开门红 海南消费市场活跃，离岛免税购物活力十足。据海南省商务厅统计，1月30日至2月5日，全省10家离岛免税店