旅游及景区行业：海口疫情致使客流短期承压，多项优惠助力客流恢复，28周客流环比-26.33%，鼓励措施力保消博会有序推进

请阅读最后一页的重要声明！ 旅游及景区 / 行业投资策略周报 / 2022.7.18 海口疫情致使客流短期承压，多项优惠助力客流恢复 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 数字藏品跟踪2022年7月16日 》 2022-07-17 2. 《 机场客流迎来猛增，国际航班有所恢复 》 2022-07-12 3. 《 免税行业数据跟踪 》 2022-07-11 28周客流环比-26.33%，鼓励措施力保消博会有序推进 核心观点 海南客流：区域性疫情反复致使客流短期承压，环比下降26.33%。2022年第28周（7月11日-7月17日）海南机场客流为48.95万人次，相比2022年第27周66.45万人次的客流水平，环比下滑26.33%，为2019年同期水平的66.12%，为1个月前（第24周）客流水平的114.57%。本周客流下滑主要系疫情反复影响，基于海南本轮核酸检测有利于消博会预防性排查，我们预计客流缩减属短期受损，后续承压概率较小，加之海口“你做核酸我打折”的鼓励性政策，有利于后续客流恢复。 京沪客流：北京、上海客流恢复至2019年同期水平6成。第28周（7月11日-7月17日），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为14,078人次，环比下滑35.39%，为2019年同期水平的59.83%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为13,421人次，环比下滑27.21%，为2019年同期水平的58.47%。后续消博会也有望为客流恢复提供支撑。 口岸机场客流：6月出入境旅客量有所恢复。2022年6月，上海机场、北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）分别为6.29万人及1.94万人，分别环比上涨55.93%及18.53%，恢复至2021年同期水平的33.85%及50.75%。随入境防疫政策放松，国际航班及港澳台地区航班有望进一步恢复。 风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。 -23%-12%-2%9%20%30%旅游及景区沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 海南客流：区域性疫情反复致使客流短期承压，环比下降26.33% ........ 3 2. 口岸机场客流：6月出入境旅客量有所恢复 ...................................... 8 3. 行业新闻 ................................................................................... 9 4. 投资建议 .................................................................................. 10 5. 风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图 1. 2019-2022年海南机场进出港客流（人次） ................................. 3 图 2. 海南机场进出港客流同比（2020-2022） ..................................... 3 图 3. 上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 4 图 4. 北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 4 图 5. 广州→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 5 图 6. 成都→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 5 图 7. 重庆→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 6 图 8. 西安→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 6 图 9. 海口及三亚机场进出港客流（2019-2022）.................................. 7 图 10. 上海机场旅客吞吐量（国际+港澳台） ........................................ 8 图 11. 北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台） .................................. 8 表 1. 海南离岛免税门店分布 .............................................................. 7 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 海南客流：区域性疫情反复致使客流短期承压，环比下降26.33% 2022年第28周（7月11日-7月17日）海南机场客流为48.95万人次，相比2022年第27周66.45万人次的客流水平，环比下滑26.33%，为2019年同期水平的66.12%，为1个月前（第24周）客流水平的114.57%。本周客流下滑主要系疫情反复影响，基于海南本轮核酸检测有利于消博会预防性排查，我们预计客流缩减属短期受损，后续承压概率较小，加之海口“你做核酸我打折”的鼓励性政策，有利于后续客流恢复。 图 1. 2019-2022年海南机场进出港客流（人次） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图 2. 海南机场进出港客流同比（2020-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 0260000520000780000104000013000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022-200%0%200%400%600%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 第28周（7月11日-7月17日），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为14,078人次，环比下滑35.39%，为2019年同期水平的59.83%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为13,421人次，环比下滑27.21%，为2019年同期水平的58.47%。随消博会临近，预计客流恢复态势向好。 图 3. 上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图 4. 北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202201000020000300004000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 7月11日-7月17日，广州、成都、重庆、西安等作为海南主要客源城市，飞往海南岛内机场的旅客人次分别为1.43、1.57、1.17、0.88万人次，分别环比-32.83%、-12.78%、-20.91%、-30.82%，分别恢复至2019年同期水平的58.71%、134.76%、72.69%、56.55%，随暑假来临，预计客流水平将进入持续修复过程。 图 5. 广州→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图 6. 成都→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 图 7. 重庆→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图 8. 西安→海南 进港客流跟踪（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 第28周（7月11日-7月17日），海口机场进出港旅客人次为16.59万人次，环比下滑49.02%，为2019年同期水平的39.72%；三亚机场进出港旅客人次为32.34万人次，环比下滑4.73%，为2019年同期水平的95.45%。海口市内疫情存有散点式反复，客流承压相对严重，目前各交运渠道已恢复正常运行，预计客流将迅速恢复；三亚方面，客流维持良好恢复态势，受海口疫情影响相对有限。 图 9. 海口及三亚机场进出港客流（2019-2022） 数据来源：海南机场，财通证券研究所 表 1. 海南离岛免税门店分布 城市 门店 开店时间 经营面积 运营方 三亚 三亚国际免税城一期 7万多 中免 三亚国际免税城二期 2020.1 6.5万（建筑面积） 中免 三亚国际免税城三期（在建） 中免 三亚凤凰机场免税店一期 2007.8 800 中免 三亚凤凰机场免税店二期（在建） 2020.12 6000 中免 海旅免税城 9.5万 海旅 中服国际免税购物公园（首期） 2020.12 中服 海口 美兰机场免税店 2004.1 1.8万 海免 日月广场免税店 2019.6 2.2万 海免 海口国际免税城一期（在建） 预计2022.9 92.6（建筑面积） 中免 海控全球精品免税城 2021.9 33780 海发控 观澜湖免税店 2021.1 2万 深免 琼海 博鳌免税店 2019.1 4200 海免 数据来源：公司官网，财通证券研究所 0260,000520,000780,0002019年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年1月2月3月4月5月6月7月海口机场三亚机场 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8 2. 口岸机场客流：6月出入境旅客量有所恢复 2022年6月，上海机场、北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）分别为6.29万人、1.94万人，分别环比上涨55.93%、18.53%，