房地产行业周度跟踪：双集中下竞争格局优化，节后签约快速复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年02月28日 房地产 双集中下竞争格局优化，节后签约快速复苏 ——房地产行业周度跟踪 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 总市值 20,236.24 自由流通市值占比 9,331.70 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20210221 周跟踪：热点城市调控收紧，土地市场热度不减>>2021.02.21 <<核心城市销售持续发力，融资收紧土地市场转冷>>2020.08.31 <<二手房成交环比显著提高，北京拟修改积分落户政策>>2020.05.17 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 万科A 33.1 3.35 4.00 4.73 5.54 9.9 8.3 7.0 6.0 买入 新城控股 50.95 5.61 7.06 8.60 10.11 9.1 7.2 5.9 5.0 买入 保利地产 15.54 2.35 2.93 3.58 4.16 6.6 5.3 4.3 3.7 买入 中南建设 8.06 1.10 1.88 2.52 2.94 7.3 4.3 3.2 2.7 买入 融创中国 33.2 5.99 6.10 7.55 9.39 5.5 5.4 4.4 3.5 买入 备注：股价使用2021年2月26日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 投资建议：  销售层面，克而瑞统计，top50房企销售金额相比2019年同比增速的平均值为100%，其中过半企业累计同比增速超过50%，我们预计，高供给将持续支撑上半年的新房销售。利润率方面，两集中新政下，拿地层面利润率改善可期；另外一方面，2018年优质项目结算将驱动企业报表利润率回升，双方面的利润率回升将驱动头部房企的估值修复。  我们看好在行业供给侧调控背景下，龙头房企经营质量改善，结算利润率回升带来的投资机会，推荐A股头部房企万科A、新城控股、保利地产、中南建设及H股低估值修复机会，如融创中国。 行业跟踪  销售回顾（2.20-2.16）：重点监测33城累计成交面积554.3万平方米，环比上周增长376.7%；2021年累计成交3612万平方米，累计同比增长134.6%。其中，一线城市成交87.8万平方米，环比上周增长750.9%，2021年累计成交675.8万平方米，累计同比增长181.3%；二线城市成交220.4万平方米，环比上周增长573.9%，2021年累计成交1459.1万平方米，累计同比增长95.7%；三线城市成交246.2万平方米，环比上周增长236%，2021年累计成交1477.2万平方米，累计同比增长166.9%。  土地供应（2.8-2.14）：百城土地宅地供应规划建筑面积612万平方米，2021年累计供应规划建面4897万平方米，累计同比增长1.8%，供求比0.76。其中，一线城市上周供应规划建筑面积29万方，2021年累计供应443万平方米，累计同比下降17%，累计供求比0.68；二线城市上周供应规划建筑面积369万方，2021年累计供应2317万平方米，累计同比下降1.9%，累计供求比0.84；三四线城市上周供应规划建筑面积215万方，今年累计供应2137万平方米，累计同比增长11.6%，累计供求比0.7。  土地成交（2.8-2.14）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积150万方，2021年累计成交6450万平方米，累计同比增长6.4%。其中一线城市上周成交建筑面积7万平方米，今年累计成交651万平方米，累计同比增长91.9%；二线城市上周成交建筑面积105万平方米，今年累计成交2761万平方米，累计同比增长6.3%；三四线城市上周成交建筑面积38万平方米，今年累计成交3038万平方米，累计同比下降2.8%。  土地成交价格及溢价率（2.8-2.14）：百城住宅用地平均成交楼面价为8752元/平方米，环比下降6.9%，同比增长80.4%，整体溢价率为20.1%，2021年平均楼面价6164元/平方米，同比增长14.5%，溢价率15.1%，较去年同期溢价率增长3个百分点。其中，一线城市住宅用地平均成交楼面价为83019元/平方米，整体溢价率为20%，2021年平均楼面价13718元/平方米，同比下降33.1%，溢价率9.7%，较去年同期溢价率下降6个百分点；二线城市住宅用地平均成交楼面价为4499元/平方米，整体溢价率为22.6%，2021年平均楼面价6197元/平方米，同比增长1.5%，溢价率10.6%，较去年同期溢价率下降1.8个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为7129元/平方米，整体溢价率为17.3%，2021年平均楼面价4516元/平方米，同比增长43.6%，溢价率24.9%，较去年同期溢价率增长15个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 -20-10010203040502020-02-282020-03-282020-04-282020-05-282020-06-282020-07-282020-08-282020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-28沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾 .............................................................................................................. - 3 - 土地供应（2.8-2.14） ......................................................................................... - 5 - 土地成交（2.8-2.14） ......................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：重点跟踪城市成交情况（万平方米、%） ............................................. - 3 - 图表2：房管局商品房网签数据（万平方米、%） ............................................. - 4 - 图表3：百城土地供应情况（万平方米、%） .................................................... - 5 - 图表4：百城土地挂牌楼面价（元每平方米、%） ............................................. - 5 - 图表5：百城土地供应量（万平方米、%） ........................................................ - 6 - 图表6：百城土地供应价（元每平方米、%） .................................................... - 7 - 图表7：百城土地成交建筑面积 .......................................................................... - 8 - 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率 ............................................................... - 8 - 图表9：百城土地成交量（万平方米、%） ........................................................ - 9 - 图表10：百城土地成交价及溢价率（万平方米、%） ..................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 销售回顾（2.20-2.16） 重点监测33城累计成交面积554.3万平方米，环比上周增长376.7%；2021年累计成交3612万平方米，累计同比增长134.6%。其中，一线城市成交87.8万平方米，环比上周增长750.9%，2021年累计成交675.8万平方米，累计同比增长181.3%；二线城市成交220.4万平方米，环比上周增长573.9%，2021年累计成交1459.1万平方米，累计同比增长95.7%；三线城市成交246.2万平方米，环比上周增长236%，2021年累计成交1477.2万平方米，累计同比增长166.9%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万平方米、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 城市等级城市本周成交面积环比今年累计成交累计同比北京21.0679.7%129.998.3%上海27.7526.9%236.0157.5%广州23.7639.7%205.8315.4%深圳15.4-104.1210.3%一线合计87.8750.9%675.8181.3%杭州39.74435.5%174.1173.9%南京34.4846.3%169.9122.4%武汉33.5521.7%288.7124.0%成都35.7424.0%317.046.0%青岛26.0678.9%179.1109.7%苏州18.4230.8%143.068.1%福州10.6450.3%45.993.6%济南22.2328.5%141.3116.2%二线合计220.4573.9%1459.195.7%三线城市无锡3.645.9%78.789.1%东莞8.11442.5%109.3247.9%惠州5.4423.6%50.5174.2%岳阳4.141.4%26.571.7%韶关3.4115.0%20.6100.4%江阴8.8606.9%49.2115.7%佛山21.1967.4%0.0151.3%温州29.0229.9%148.3145.9%金华4.2127.7%56.2461.0%泉州2.523.2%25.564.2%赣州30.0319.3%142.8128.8%常州5.61196.0%35.134.1%淮安16.486.6%126.6197.9%连云港36.2125.3%181.5283.8%绍兴6.0485.7%29.4101.9%泰州3.9364.9%22.8361.7%镇江11.6329.3%81.8117.8%江门3.1306.3%26.1319.3%莆田5.1115.9%27.3105.6%泰安5.2211.5%35.8157.4%芜湖26.3272.7%101.2987.5%三线合计246.2236.0%1477.2166.9%33城合计554.3376.7%3612.0134.6%一线城市二线城市 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：房管局商品房网签数据（万平方米、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 二线合计三线城市三线合计33城合计220.4 32.7 103.3 250.9 186.9 178.3 237.6 249.0 230.3 252.0 213.8 231.2 237.1 - 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 300.0二线城