策略周聚焦：充分重视滞胀风险

报告总结：本文对滞胀风险进行了充分重视。PMI数据显示，2月PMI为50.6%，连续三个月大幅回落1.5pct，供需结构恶化，生产、新订单、新出口订单指数较20/11回落2.8、 2.4、 2.7 pct。春节消费疲弱，或拖累一季度GDP增速。出口高增或延续，内需增长放缓。短期谨慎，中期维持“前低后高”观点。