芯朋微（688508.SH）发布2020年业绩快报，公司实现收入4.30亿元，同比增长28.11%；归母净利润9974万元，同比增长50.73%；扣非净利润8063万元，同比增长31.76%；净利率为23.20%，扣非净利率为18.75%。20Q4实现收入1.50亿元，同比增长21%，环比增长46%；20Q4实现归母净利润4047万元，同比增长79%，环比增长48%，净利率为27%；20Q4单季度扣非净利润3141亿元，同比增长47%，环比增长48%，扣非净利率为21%。公司标准电源收入在2019年占比仅有27%，但是随着快充市场的高速增长，公司也同步积极优化结构调整客户，为自身带来较大的成长基础。公司当前具备15种针对不同类型的电源芯片及方案，并且公司不断投入研发，帮助公司该业务快速实现销售增长，并有望带来该业务的毛利率的结构升级。公司在20Q3初步实现白电市场的放量，至20Q4正式起量，因此可以看到公司20Q4利润环比实现了中值超过53%的增长；另外公司在原来小家电市场份额继续提升，巩固自身在行业内的领先优势。在基本盘稳步发展的同时，公司开拓白电市场，有望带来更大的收入空间及利润的提升。公司深耕电源管理IC赛道多年，技术积淀深厚，有望受益于快充渗透加速、需求爆发及家电电源管理芯片国产替代持续推进，实现高增长，同时公司上市募投加码大功率和工控，未来有望实现产品种类加速扩张及市场份额不断提升。我们预计公司2021年及2022年公司营业收入分别为5.98/8.85亿元，2021年及2022年归母净利润为1.35/1.83亿元，目前对应PE为72.5x/53.4x，维持“买入”评级。
