国债期货：风险偏好提升，节后期债低开收跌

国债期货日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 1 国债期货：风险偏好提升，节后期债低开收跌 一、 日评 昨日国债期货早盘跳空低开后震荡上行，午盘跌幅再度扩大，尾盘收跌，其中十年期国债期货主力合约下跌0.28%收于96.445元。央行进行200亿元7天期逆回购和2000亿元1年期MLF操作，净回笼2600亿元，大多数期限资金利率较大幅上行，资金面紧平衡。早盘央行在公开市场上等量续作到期MLF但逆回购呈净回笼，市场对流动性预期仍偏谨慎，且对货币政策边际收紧的担忧仍存，叠加春节期间市场风险偏好提升，全球债券收益率较大幅上行，其中10年期美债收益率上行突破1.3%创1年新高，期债节后低开偏弱运行。关注央行公开市场操作和资金面的波动、市场对货币政策预期的波动和市场风险偏好的波动等。债市整体情绪偏弱，跨期价差有所分化（十年收窄但五年和两年走扩），建议多当空下的跨期套利逐步平仓。 二、市场表现 昨日十年期国债期货主力合约下跌0.28%收于96.445元，五年期国债期货主力合约下跌0.19%收于98.91元，两年期国债期货主力合约下跌0.06%收于100.155元。 昨日十年期国债期货主力合约持仓变动13738手，五年期国债期货主力合约持仓变动5036手，两年期国债期货主力合约持仓变动797手。 撰写：尚芳 从业资格号：F3058965 投资咨询号：Z0014281 三、 图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表3：Shibor(单位：%) -4800-1000-2600-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030002021-02-182021-02-19OMO：14天OMO：7天到期量11.522.533.544.555.52020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-092020-08-092020-09-092020-10-092020-11-092020-12-092021-01-092021-02-09DR007R007OMO：7天SLF：7天0.511.522.533.52020-11-062020-12-062021-01-062021-02-06SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR3M 国债期货日报 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 表8：美元指数及人民币汇率指数 2.68012.92993.11873.25373.28540361.001.201.401.601.802.002.202.402.602.803.003.203.401年3年5年7年10年变动（右）2021-02-185.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.002025303540455010年国开债-10年国债隐含税率(右)0501001502002503002020-11-042020-12-042021-01-042021-02-0410年中国国债-10年美国国债-0.1000-0.0800-0.0600-0.0400-0.02000.00000.02000.04000.060066.16.26.36.46.56.66.76.86.9离岸-在岸美元兑人民币收盘价美元兑离岸人民币收盘价808590951002020-09-172020-10-022020-10-172020-11-012020-11-162020-12-012020-12-162020-12-312021-01-152021-01-302021-02-14美元指数CFETS人民币汇率指数